日常消费品关注白酒防御价值及休闲食品板块蹭飞

日常消费品：关注白酒防御价值及休闲食品板块 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本周观点：本周大盘大跌，沪深 00指数上涨- . 9%，食品饮料板块上涨-4.54%，葡萄酒、白酒、啤酒三个子行业涨幅前三，白酒行业估值低，配臵价值凸显。个股方面，好想你、老白干酒、贵州茅台涨幅前三，好想你收购互联休闲食品龙头百草味复牌，提升休闲食品行业关注度。目前板块估值仍处于历史相对低位，大盘暴跌后系统性风险得到较大释放，我们认为大盘震荡筑底概率较大，食品饮料行业攻守兼备，龙头企业高股息率、低估值优势更加明显。年报密集披露期建议三条主线布局：（1）业绩确定性强、高股息率的子行业龙头，建议关注阜丰集团，洽洽食品、金达威（2）2015年是国企改革元年，2016年国企改革将进一步深化，建议关注五粮液（混改稳步推进）、恒顺醋业（ ）积极拥抱互联+或转型个股，互联消费依然保持高增长，建议关注汤臣倍健、洋河股份。

市场回顾：本周上证综指上涨- .25%，沪深 00上涨- . 9%，食品饮料板块上涨-4.54%，未能跑赢上证综指，亦未能跑赢沪深 00指数。

按照日前规划局的公示食品饮料各子板块中，白酒上涨-1.65%，啤酒上涨- . 6%，其它酒类上涨-5. 7%，软饮料上涨-10.87%，葡萄酒上涨-0.61%，黄酒上涨-4.08%，肉制品上涨-4.71%，调味发酵品上涨-8.02%，乳品上涨-8.07%，食品综合上涨- .97%。

数据跟踪：截止2016年2月26日，白酒龙头终端价总体保持平稳。

1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为850元、6 8元、488元、 8元、460元，价格相比上周分别上涨0元、0元、0元、0元、 1元。截止2016年2月17日，生鲜乳主产区平均价为 .56元/千克，环比上升0.00%，同比上升 .80%。活猪价格同比上涨45.96%，为18.42元/千克；仔猪价格同比增长8 .78%，为 5.2 元/千克；猪肉价格同比增长 0.92%，为28.92元/千克。

重要研报：洽洽食品（002557）主要看点：（1）公司渠道管理以前是大区管理模式，现在进行调整细化分为十几个小区域，调整效果非常好，最终效果预计1H2016就可显现（2）公司2015年11月推出焦糖味和核桃味瓜子，主要于线下渠道销售，目前市场反应良好。总结洽康收购的经验和教训，其他炒货系列和焙烤系列产品有望通过外延式并购补足短板（ ）坚果炒货规模占休闲食品的比例不到25%，电商渗透率仅为7%，行业发展空间巨大，公司“撞果仁”系列坚果产品，口味差异化，线上线下同步推广，2016年有望继续放量（4）公司第二次在包装上做出重大转变，推出洽洽电商“萌武侠”系列新包装，在京东、天猫平台同时上线，通过“萌”文化和“武侠”文化显示出公司打造年轻时尚新形象的决心(5)员工持股计划购买均价14.68元，目前股价具备较高安全边际（6）业绩确定性高，估值低。