东兴证券反弹仍处窗口期公开

东兴证券：反弹仍处窗口期 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

（一）下半年震荡市，上有顶、下有底；短期市场仍处于反弹条件窗口期，越差的预期环境可能导致越强的政策“反身性”。（2）主线看好国企改革和中国制造2025，建议结合安全边际甄选个股。短时间主题关注京津冀、农林牧渔。（4）风险：救市资金退出、改革动力衰减、通胀预期升温。

逻辑摘要：

反弹走过最坚定阶段。7月8日以来，以全A指数来看，A股已经反弹了22%。第一周，救市资金坚定托市，多空瞬间反转，A股迅速从“挤兑”模式的下跌转变为“抢筹”模式的普涨。第二周，流动性风险逐步消除，市场功能恢复，个股开始高频换手，市场处于探索进攻线路的阶段。超跌+事件驱动思惟的投资者炒军工，景气反转思路的投资者钟爱农业养殖，“改革牛”惯性思惟的投资者选择国改。市场整体出现快进快退、转动操作的特征，反映出投资者对中期环境的小心谨慎，和股灾之后对政策方向的犹豫和旁皇。