高考加油机械制造中国真正进入高铁时代荐4股魏家

机械制造：中国真正进入高铁时代 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中国正进入真正高铁时代。过去5年，中国高铁营运里程年复合增长42.8%，2014年末总里程已超1.而对主机的服务却只字不提6万公里，高铁主干基本成型，年仍将是新线通车的高峰阶段。

随着通车轨道里程和车辆保有量的扩大，“高铁后市场”成为一个新兴概念，从传统后勤系统五部分简化演变为四大类业务板块。其主要的发展趋势如下：

（1）工务板块：机械化趋势势不可挡；（2）信号系统维护：运行控制系统技术比肩国际；（ ）电力系统维护：更新维护市场与新增市场规模此消彼长；（4）车辆运维检测：整体规模已趋巅峰，运维检测需求刚性上升。

展望未来年，铁路固定资产投资的投入重心将逐年转向后市场领域。偏前端的线路新建、新增设备市场规模将持续减速，而后端的检测、维护、更新等成为投入重点。2015年铁路固定资产投资预计将超过8000亿元，未来5年单年投入若降至5000亿元，参考日本、欧洲等国历史经验，假设20%资金投入后市场，这将是一个超千亿级别的市场。其中需要关注的主要趋势为：

（1）线路投资趋势：电气化率（尤其是高速铁路）持续提高，2014年已超50%；（2）养护体系：机械化代替人力模式，提高单位人员的劳动效率是不可扭转的趋势；（ ）营运模式：“建运合一”转向“建运分离”，民资进入是大势所趋，后市场有望“先行先试”。

高铁市场各板块进入壁垒总体较高，检测市场是较好的突破口，“平台化运赛季常规赛继续进行作”，高铁后市场王者有望在此诞生。相对来说，高铁后市场是铁路后市场整个体系中技术含量最高的领域，且细分领域众多，布局全产业链并提供整体解决方案是未来发展关键。神州高铁目前已基本实现对车辆、工务、电力、信号等产业链运营维护的产业布局，同时依靠已覆盖的众多客户资源优势，成为国内铁路后市场行业竞争力较强企业。

运行提速（如高铁提速至 50公里/时）、海外扩张等是后市场成长的额外有利因素。虽然中国铁路的第七次提速短期内不可见，但是局部提速从未停止。举例来说，假设若干高铁线路的运行时速从 00公里升至 50公里，将大幅提升轨道、车辆轮轴、电力系统、信号系统等多个方面的运维检测需求。

更重要的是，得益于巨大市场需求、国内高铁运行的艰苦气候及技术条件，中国高铁后市场企业正快速形成超强的全球竞争力。随着海外拓展进一步的扩大，我们相信在高铁后市场领域或将诞生又一个拥有全球优势的中国制造型企业。

投资建议：随着后市场需求的不断扩大，该领域上市企业也逐年增多，考虑到业务布局、市值成长空间两大要素，重点关注：（1）鼎汉技术：电气电源领域细分龙头，持续推进跨越式发展；（2）运达科技：立足机务安全领域，业务布局逐渐完善；（ ）康尼机电：技术及管理水平业内首屈一指,并购加快后市场业务布局；（4）永贵电器：轨交连接器领导者，积极拓展新应用领域。