高考加油日常消费品享受稳定增长的长牛溢价荐9股魏家

日常消费品：享受稳定增长的长牛溢价 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经历过去2- 年行业板块轮动上涨的行情后，板块整体估值已基本回归合理水平，在当前市场风险偏好较低、下半年宏观经济基本面存在不确定性的背景下，应重点关注并提前布局兼具业绩稳定性、中长期成长空间和产品渠道竞争优势的公司，核心在于寻找兼具盈利能力与质量、现金流水平良好以及仍有估值空间的标的，在下半年估值切换中获稳健收益。

酒类：白酒景气延续，次高端扩容明确，啤酒拐点机会突显白酒：白酒景气周期延续，旺季临近望释放业绩，当前仍为布局良机。高端白酒龙头企业优势明显，茅台发货平稳，价格管控到位，供需紧平衡下增长稳健，五粮液渠道改善预期强，近期停货后续批价存恢复潜力，系列酒高增亦拉升俄外长：乌克兰人民应自己决定是否加入欧盟收入；洋河、老窖产品结构升级并陆续提价，省外市场占比提升，增长提速确定性强，次高端行业扩容及消费升级长期潜力，核心品类量价齐升带动业绩高增，下半年估值切换行情值得关注；地产酒受益区域内低线城市消费活力，今世缘、口子窖、古井产品结构升级加速、省内外深耕维持良性发展。未来坚定看好次高端价位段白酒扩容空间，外资偏好影响增强，白酒基本面稳健、估值修复空间值得重视。啤酒：行业产量持续复苏，18年前4月产量累计同比增长2.4%，年初提价效果正逐步落实，各品牌推中高端新品抬升主流产品价位体系、满足消费者品质追求，趋利目标下产品结构升级、区域费用管控逐渐趋于常态，叠加产能优化减亏以及部分企业资产整合预期，有望长周期下推动净利率、ROE及吨酒市值提升。

食品：持续受益大众消费升级，优选子类稳增龙头乳业：随着大众消费热点频出及下线城市消费崛起，乳业龙头多品类创新实力突出持续拉动产品结构升级，有效转移成本端压力，费效比提升、高端产品下沉渗透春节黄金周中国民航运送旅客逾543万人次仍有空间。另外含乳植物蛋白饮料赛道宽广、增长空间明确，核心企业ROE净利率行业领先，新品及区域拓张下，未来改善空间预期较强。调味品：受益于消费升级、餐饮业回暖等因素驱动，行业长期增速稳健，子类集中度提升空间大，龙头企业品牌力强、规模及现金流优势突出，未来品类扩张和产品升级将延续，高端调味品市场尚属蓝海具备爆发潜力。其他食品：休闲食品、烘焙行业、速冻食品等细分领域龙头企业加快新品布局和结构升级，推进渠道下沉，持续收割市场份额，业绩稳健增长确定性强。

投资建议。结合行业发展空间及竞争格局分析，我们认为食品饮料行业下半年在基本面增长稳健推动下仍有充足配置空间，结合具体的财务指标对比，重点推荐酒类中洋河股份、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、重庆啤酒。食品类重点推荐养元饮品、安琪酵母、安井食品、海天味业、千禾味业、伊利股份、好想你。

风险因素：宏观经济波动风险；成本波动风险；食品安全风险