申万宏源汽车销量改善下游销售转暖仍需政策DG

配置方面申万宏源：汽车销量改善 下游销售转暖仍需政策支持 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

上游行业：港口库存大幅回升，动力煤价格跌势持续。上周环渤海动力煤价格指数降至379元/吨，环比下跌0.3%；焦煤价格维持在630元/吨。秦皇岛库存环比大幅上升13.5%至716.0万吨，结束连续两周环比下降；6大电厂煤炭库存环比减少2.5%至1306.3万吨，连续两周下降，是自9月份以来的新低，库存可用天数降至24.4天；钢厂炼焦煤平均库存为10.66万吨，环比增加1.9%，可用天数为13.06天，与前一周基本持平。下游需求改善缓慢，港口库存大幅增加，钢厂和电厂购煤意愿不强，短期内仍将震荡下行。国内农产品指数小幅波动，豆粕价格回落较明显；国际农产品价格多数回落，玉米和咖啡价格回升幅度大。铁矿石港口库存再攀升，价格延续颓势：普氏62%铁矿石价格环比下降4.2%，收于47.8美元/干吨，是7月9日以来最低；澳大利亚PB粉矿价格下降6.5%，至360元/湿吨。上周美元指数大幅回升，原油价格承压，布伦特原油期货价格涨至47.42美元/桶，WTI原油期货价格涨至44.29美元/桶。

中游行业：钢铁开工率止升转跌，市场供应压力或将有所加大，煤耗量止升回落，水泥行业淡季到来，国内外基本金属价格持续下跌。上周全国高炉开工率止升转跌至78.31%，连续三周在80%以下；钢材总指数继续回落，现货价格分化，螺纹钢现货和期货价格均小幅上涨。社会总库存环比下跌2.6%至942.06万吨，跌幅较前一周缩窄1.4个百分点。钢材价格走势强于铁矿石等原料，钢厂亏损幅度明显减小，部分钢厂有生产加快的迹象，或刺激钢厂建筑钢材开工率上升，并且消费淡季加大去库存难度，市场供应压力或将有所加大。煤耗量止升回落，明显弱于季节性：六大电厂日均耗煤量为49.26万吨，环比下降4.3%，结束连续三周的回升，明显低于历史同期环比均值。化工主要产品价格涨跌互现。水泥行业淡季到来，预计后期震荡回落：全国水泥市场价格环比回落1.2%。国内外基本金属价格持续下跌。