金融指数维持震荡调整交易额换手率继续稳步计划

金融：指数维持震荡调整 交易额换手率继续稳步回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态回顾——交易额、换手率继续回升，市场热情回升9月份市场行情继续以震荡为主，上证综指收于2656点，略微上涨0.64%，券商股单月继续跑输大盘。股票日均交易额为2216亿元，环比上涨 %，换手率上升2%，至1.15%。

http://sybdfyy.999ask.com/,十堰治疗白癜风医院费用 经纪业务方面，佣金率下降趋势放缓，环比仅下降1.6%，上市券商市占率环比有所下降；投行业务方面，9月新股发行继续回落，但投资者申购热情回升，首发市盈率提升11%；资管业务方面，新产品成立规模及认购比例均与8月持平，单月收益率1.02%跑赢基金。

创新业务上，股指期货日均交易额明显回落，为1989亿元，环比下降28%，与股票的日均交易比例降至90%，融资融券交易余额则继续上升，达到45亿元。

行业展望——佣金率趋稳，转融通试点推出可期10年上市券商的市占率提升显著，二季度佣金率下滑的趋势得以放缓。

另一方面，创新业务稳步推进，股指期货交易额超预期，转融通业务也有望在年底或明年初开展，同时，2010年行业加权平均PE和PB值分别为2 和2.6倍，估值较低。指数回升、佣金率趋稳以及创新业务推进将给行业带来投资机会。

重点上市公司盈利预测综合考虑经纪业务和创新业务表现以及目前估值水平，维持宏源证券（EPS为0.98，1.14和1. 1元，对应PE为17X，14X和1 X），长江证券（EPS为0.56，0.71和0.82元，对应PE为19X，15X和1 X），华泰证券（年EPS分别为0.6 、0.74和0.85元，对应PE为21X，18X和16X），海通证券（年EPS分别为0.51、0.64和0.7 元，对应PE为18X、14X和12X）买入评级。

风险提示未来存在市场交易量大幅下降与公司自营投资出现重大失误的风险。