公用事业业绩趋于好转市场机会仍在

公用事业：业绩趋于好转 市场机会仍在 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

阿迪达斯为27亿美元。 另一组是恒大与万达。 2010年末 概要：

上半年环保板块整体呈现单边上涨行情，进入6月份有所回落。

上半年申万的环保工程及服务II和水务II指数大幅上涨，上涨17. %左右，整体估值水平由45倍上升到5 倍，有些个股的估值提升至更高的水平。申万的水务行业指数也经历了大幅上涨，上半年上涨 7.97%，整体估值水平由20倍提升至2 倍，甚至更高的水平。上半年环保板块走势整体较好，主要是随着宏观经济企稳回升，各项业务的增长趋于好转，市场对环保板块的业绩担忧情况逐步减弱，同时随着十八大报告中明确提出建设美丽中国、加快生态文明建设的战略要求，整个市场对环保板块的做多热情被点燃，再加上春节前后全国雾霾天气、沙尘暴事件、水污染事件的影响，共同推动了整个环保板块出现了一轮明显的上涨行情。

上半年环保行业业绩有所改善，但仍处于弱复苏期。1 年上半年整个环保行业业绩有所改善，二季度单季度收入和净利润数据出现一定的好转，主要是一季度受到宏观经济下行的影响较大，而且也是环保行业传统的淡季，进入二季度下游需求有所释放，同时受宏观经济复苏影响，环保公司的业绩有所改善，而且毛利率下滑收窄，期间费用上升幅度收窄。同时也应看到，企业应收账款回收力度增大，但现金流状况仍然不容乐观，企业的资金压力仍然较大，普遍存在融资的压力。

未来较长的一段时间，估值消化后投资机会仍然存在。上半年整个环保板块出现了一轮明显的上涨行情，估值水平大幅提升。进入7、8月份，一方面进入政策的真空期，另一方面高估值需要继续消化，市场走势总体以震荡整理为主。从总体的估值来看，目前环保板块的个股估值水平仍然处在历史高位，未来一段时间，在估值经过短暂消化后，随着催化性事件的继续发酵，同时伴随业绩的提升以及估值的切换，中长期的投资机会仍然可以期待。