为什么一个月内中国公司在德两起巨额收购案流

　　短短一个月内，中国企业在德国半导体界的两起巨额收购案均被迫流产。不同于中企收购爱思强（Aixtron）遇阻时的政治因素作梗，德国另外一大半导体巨头欧司朗（OSRAM）未能被中企收入囊中，还有很大一部分缘由在于员工强烈反对。

　　两个半月前，德国《经济周刊》率先发布了一条引起全球照明工业圈震动的消息：中国最大芯片制造商3安光电(1 . 00, 0.00, 0.00%)（60070 .SH）计划斥资约72亿欧元（约合52 亿元人民币）收购欧司朗。后者是全球最大光源制造商之一，具有超过1百年的历史，在全球拥有2.46万名员工，与飞利浦照明、GE照明并列为世界“三大照明巨头”。

　　随后，三安光电发布公告证实消息，称其已与欧司朗相干方进行了初步接触，但“双方仅有一次会面”。

　　截至10月11日，并没有对交易条款（包括范围和价格）进行谈判，也未签订具有约束性的文件，收购交易或合作事项及相关谈判是不是发生具有重大不确定性。

　　这起收购终究宣告破产。路透社援用知情人士的消息称，3安光电已停止竞购欧司朗，阻力主要来自员工抗议和政府反对。

　　德国《时代周报》近道称，由于交易尚未终究敲定，职工代表们纷纭开始活动，公开要求欧司朗团体总裁白里恩以及大股东西门子（占股约17%）的总裁凯飒“明确谢绝任何收购企图”。

　　该报导援用欧司朗职工委员会主席魏宁格的说法称，这项收购不符合员工利益，员工们不愿意自己的命运“被外人决定”。还有员工代表称：“那些亚洲人是我们的直接竞争对手。今天，欧司朗依靠在德国雷根斯堡和马来西亚的工厂很有效地控制了成本，亚洲人一定觊觎我们的尖端技术，但对德国的（高人力成本）生产基地肯定没兴趣。”暗示该收购如若成行，德国工人恐将失业。

　　理论上，员工对公司收购并购事项并没有否决权。但在欧司朗收购案中，情况有所不同。欧司朗员工们将自己的诉求传递给了德国金属工业工会（IG metal）。该工会的影响力不容小觑，擅长组织德国工人罢工，为工人向企业要求涨工资。这对欧司朗股东大会也构成了巨大的压力。

　　这对中国企业海外收购来说是一个新的教训。一位要求匿名的行业人士对界面分析称，海外收购的不确定性因素很多，要提高成功几率，必须要充分了解标的企业及所在区域的运行规则和文化，摸清所有相干方的利益，包括政府、社区、投资者、员工等。“在收购方案提出时，就必须拿出可行方案，消除各方顾虑。”

　　在政府因素层面，中国企业要通盘考虑的还不仅限于收购标的所在国，而要将整个国际环境因素纳入考量。

　　爱思强收购交易的流产就是一个典型案例。

　　今年5月，中国福建宏芯投资基金（Fujian Grand Chip Investment Fund）本来计划斥资6.7亿欧元（约合49亿元人民币），收购爱思强约65%的股分。这项交易在9月8日取得了德国经济部的批准。

　　在交易接近完成的最后时刻，这起原本以为铁板钉钉的跨国收购却陡然生变。德国经济部突然撤回对爱思强收购案的批准，并开始重新审查这笔交易。12月8日，中国福建宏芯投资基金发布消息称，对爱思强的收购要约已经失效，交易条件已没法实现。这起收购正式宣布失败。

　　美国的“插足”是这起收购案失败的主要原因。美国财政部12月2日发表声明称，奥巴马发布总统令，阻挠了中国企业对爱思强的收购。声明称有“可靠的证据”表明，中国福建宏芯基金对爱思强及其美国分支机构进行收购之后，可能会采取对美国的国家安全构成危害的行动。

　　德国《商报》评论称，这笔生意告吹归根到底是由于美中之间的贸易战。同时，德国政府也对中国资本的“加速入侵”和本国技术外流的风险，感到担忧。

　　近年来，中国企业在德国的收购交易不断上升。专业服务公司安永（EY）的统计数据显示，迄今为止，德国累计已有约200家企业被中国投资者并购。其中，年的十年间，收购德企数为59家，201 -2015年，分别为25、 6、 9家，而今年仅上半年就收购了 7家，交易总值到达108亿美元，创下历史纪录。德国成为今年以来中国最大的投资目的国。

　　上述分析人士认为，接连两起收购案的先后流产，或将令中国投资者对在德国的“采购”热忱遭受打击，至少在一定程度上将更加谨慎。