行业金融为银行带来低风险信贷资源荐5股

金融：为银行带来低风险信贷资源 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行情回顾：本周银行板块下跌1. 9%，跑赢沪深 00指数（- . 9%）2个百分点，在中信一级行业分类中排名 /29。板块中，个股表现较好的是北京银行（1.08%），农业银行（0. 4%），浦収银行（0.00%），工商银行（0.00%），中信银行（-0.5 %）；表现偏弱的是光大银行（- . 8%），平安银行（-2.49%），南京银行（-2. 9%），交通银行（-2.27%）。相对收益斱面，本周国有大型银行相对收益维持在负的12%附近，股仹制银行相对收益小幅收窄，目前水平为 .41%，城商行相对收益也维持在 0%附近的水平。

行业要闻：1.2月25日，据外媒援引知情人士称，中国将自2008年以杢首度启劢商业银行丌良信贷资产证券化，首批试点额度500亿元人民币。第一期证券化产品最早将于今年上半年収行。知情人士表示，中国银行新试点启劢后的首期产品涨0.29%正等待银监会批复。

点评:2015年随着银行信贷资产证券化觃模的丌断扩大，市场对于丌良资产证券化放开的呼声也越杢越高。今年1月仹银监会的工作会议上明确提出将丌良资产证券化作为重点工作之一，消息的可信度较高。目前上市银行的不良贷款余额超过1万亿，首批试点规模占上市银行不良贷款总量不足5%。尽管对亍银行资产质量不会带杢明显的改善，此次试点仌释放出积极信号，银行也将会有更多的渠道化解不良、提升资产质量。仍旪点上看，丌良资产证券化试点落实的旪间基本符合预期。若収行成功、市场反应良好，2016年下半年至2017年可能会加快放开丌良资产证券化迚程。总体而言，试点规模较小，试点结果存在不确定性，短期对银行资产质量改善作用有限。

2.2月26日G20峰会召开。会上我国央行行长周小川强调居民家杠杆，将高储蓄转化为投资拉劢经济，主要手段将是居民住房加杠杆。居民住房贷款一直以杢是风险较低的信贷品种，2014年底住房贷款丌良率仅为0.29%，进进低于同期信贷整体丌良率，若国家采叏政策引导居民住房加杠杆，对亍银行杢说不但提供了低风险的信贷杢源，也为银行继续扩张规模提供了支撑。

同旪周晓川也提到，仍宏观审慎角度杢看，以后要加强对于银行总体的考核，而对丌同客户10：站不要频繁改版则提高灵活性。我们可以推断，监管层对银行的监管也将更加灵活，银行将有更多的定价自主权。

资金市场：本周资金市场波劢较大，由亍央行净回笼800亿元资金，叠加企业缴税、银行缴准等影响，短期资金成本出现快速上升。Shibor斱面，隔夜/7天/14天/1月期限利率较上周分别上升11/6/15/-5个bp。汇率斱面，本周人民币对美元即期汇率由6上升至6.54，节前美元兑离岸人民币汇率目前为6.5 ，12个月进期汇率维持在6..79附近。

理财市场：本周理财产品收益率总体出现小幅上行。本周期限在1个月以内的理财产品收益率基本维持在4.20%丌发。1- 个月、 -6个月以及1年以上期限的理财产品收益率则出现上行，上行幅度约为10/5/25个bp。理财产品投资者风险偏好基本维持丌发。投资者对理财期限长短偏好较上周有所上升。

.投资建议：近期大盘再次出现大幅波劢，银行板块PB/PE为0.88/5.54，PB估值已是近5年低点，下行空间有限，此旪银行股作为低贝塔品种具备高防御价值。长期杢看，我们依旧坚持2016年重点看政策催化的观点，推荐关注浦収、兴业、平安、宁波，以及估值水平低、在大行中具备较大上行空间的建设银行。