行业汽车金九符合预期警惕季报盈利下滑

汽车：达100%金九符合预期 警惕 季报盈利下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

乘用车各类车型全面增长，表现明显好于商用车。9月，乘用车产销分别完成12 .02万辆和121.14万辆，产销量分别比上月增长26.12%和18.89%，与上年同期比较，产销分别增长19.89%和19. 4%。商用车产销分别完成 6.27万辆和 4.5 万辆，环比分别增长20.05%和1 .84%，同比分别增长7.95%和9.01%。由于乘用车各类车型均为正增长，而商排名世界第一用车个别品种为负增长，因此乘用车产销增长速度明显高于商用车。

企业库存回补明显。截至9月底，汽车企业库存（不包括零售环节的库存）为5 .92万辆，比月初增长 .51万辆，由于8月企业放设备检修假，企业库存下降明显，随着市场回升，库存得到合理补充，但整体仍低于7月底水平。前9个月库存水平一直在万辆的正常区间波动。

维持“中性”评级。在新车型扎堆上市、降价促销力度加大、黄金周自驾出游成为时尚等因素的共同影响下，9月份的传统汽车销售旺季，最终扭转了过往几个月的连续环比下降趋势。但剔除“金九银十”的因素影响后，我们发现车企的库存和价格情况仍然没有出现明显好转。

我们预计 季度汽车行业收入、盈利均将出现环比下滑，短期将成为行业调整的主要风险，我们维持行业“中性”投资评级。建议重点关注业绩稳定增长的优质零配件企业和客车企业，重点推荐华域汽车（600741）、一汽富维（600742）、松芝股份（002454）、威孚高科（000581）、宇通客车（600066）。