行业日常消费品继续加禽守猪荐10股

日常消费品：继续加禽守猪 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、本周观点■禽流感再现美国，2016年祖代鸡正常引种遥遥无期。上周，美国农业部动植物检疫局宣布，美国印第安纳州的一个商品火鸡场，再次发现H7N8高致病性禽流感。这是2016年发现的第一个高致病性禽流感病例。我们安信农业团队率先组织禽产业链会议解析美国再现禽流感对祖代鸡引种及产业的影响。

■我们的观点和看法：

1、美国复关再次拖后，产能加速去化。我们从产业了解到，进口复关的一个前提条件是必须6个月内无新增禽流感病例。此次美国再现禽流感，意味沃尔玛无疑是50年来全球最成功的零售商着此前行业预期的6月份复关将再次玩家均可查询被延后。2016年祖代鸡正常引种遥遥无期。

2、2016年禽链价格上涨弹性及确定性要强于猪价。一方面，与15年鸡价持续低迷相对应的是引种封关下国内禽产业链产能的确定性去化。禽链产能收缩对于产品价格的影响，只可能迟到，但绝不会缺席。

预计年引种量约为72万套、50万套。另一方面，猪价上涨虽然只到半途，但是涨速最快的阶段已经过去。当前猪鸡价差处于历史高位。猪鸡价差比值的均值回归，意味着2016年禽价的上涨弹性远高于猪价。

、禽链产品全线上涨，禽链春天已来。我们从12月份就反复强调，在产父母代存栏量加速下降，预示着鸡链价格上涨在即，并有望持续到春节。当前主产区肉毛鸡价格已经反弹至7.02元/公斤，从底部上涨了近40%。父母代鸡苗也达到15元/套，重回成本线。更重要的是，1月18日烟台鸡苗已经达到2.8元/羽，而此时补栏的鸡苗已是在正月22日，节后需求最疲软期才能出栏。鸡苗价格在淡季的逆势坚挺，充分证明了当前商品代供应的短缺。禽链最坏时候已过，春天已来。

4能繁母猪存栏降幅超预期，16年猪肉供求缺口进一步扩大。三年的持续亏损，使得8月以来猪价的见顶回落严重影响养殖户母猪补栏积极性，补栏量始终低于自然淘汰量。15年能繁母猪平均存栏规模 9 1万头，假设PSY15，则预计16年生猪出栏量5.9亿头，而14年出栏规模7. 5亿头。按照2000年以来的最高出肉率77%来计算，则16年猪肉产量4555. 万吨，跟2005年的猪肉产量相当。猪肉供求缺口进一步扩大，明年猪价有望在高位维持较长时间。

5、在存栏不足及季节性需求的带动下，近期猪价呈加速上涨态势，有可能节前涨至20元/公斤，猪价的上涨将成短期股价催化剂，坚定配臵畜禽养殖板块。