行业华融证券CPI上升超预期PPI改善利企业

华融证券：CPI上升超预期 PPI改善利企业 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

CPI超预期上升201 年9月，CPI同比上涨 .1%，较上月大幅上升0.6个百分点；环比上升0.8%，涨幅较前一月扩大0.进攻不流畅影响了我们的防守 个百分点。CPI同比环比都略高于我们的预期。当月食品、衣着相关服务价格涨幅符合国际趋势及络发展的客观规律。较大。

PPI同比跌幅收窄，环比上升9月份，PPI同比下跌1. %，跌幅较上月收窄0. 个百分点，连续十九个月下跌，但跌幅连续四个月收窄，符合我们的预期。工业生产者购进价格指数PPIRM同比下跌1.6%，跌幅与上月持平。当月生产资料、食品、服装价格环比涨幅较大季节性因素推高CPI，PPI改善利企业当月CPI涨幅超预期，其主要原因是季节性因素导致食品价格涨幅较大。

从各分项指标来看，受中秋和国庆影响，当月蛋、鲜菜、鲜果、猪肉价格环比涨幅都较大，而受换季因素影响，服装价格也有明显上升，汽柴油价格则由于官方定价调整也出现环比上升。

虽然当月CPI同比、环比超预期，但我们判断通胀仍可控。10月CPI同比可能小幅上升，但年内突破 .5%的可能性很低。

PPI同比仍然为负且年内转正基本无望，但环比已经连续两个月正增长，特别是上游、生产资料价格稳步上升，通缩威胁正在消退，企业盈利状况有望改善。