交通运输10月申通增速首超韵达荐6股公开

交通运输：10月申通增速首超韵达 荐6股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

十月快递数据出炉，申通增速首超韵达。上市快递公司公布10月经营数据，顺丰、韵达、圆通、申通实现单量增长分别为18.04%、4 .41%、 1.02%、44.60%，收入增长分别为21.06%、29.75%、18.09%与47.09%，增速仍维持高位。申通经营状态边际改良仍在持续，增速首次超过韵达居A股上市快递公司首位，此外转运中心并表带来的单价同比提升1.88个百分点，加盟商截取的收入部份已转入总部体内，而我们预计由于并表的均为体量较大加盟商，双11来临前的资本开支期度过后，增量收入的提升大概率会带来增量利润。公司提升转运中心自营化率、补贴加盟商抢占市场份额的策略成效延续显现，有望从事迹和估值两方面构成催化。展望明年，快递单量仍可维持近25%增速，且预计价格战短期不会进一步加重，行业单价降幅仍可匹配本钱缩减，当前快递行业估值已处于上市以来最低水平，存在估值修复机会，建议重点关注经营状况边际改善的申通快递。

东航加码吉祥战投，股权合作更进一层。日前东航与吉祥发布公告，吉祥航空拟向东航产投转让持有的股份合计约7%，转让价格为1 .62元/股，股份转让价款合计为人民币17.1 亿元元，锁定期为 6个月。加上此前东航产投现金参与吉祥定增，合计持有股份不超过15%，二者已实现子公司交叉持股，股权合作更进一层。东航和吉祥同为上海主基地航空公司，市占率分别为约40%和8%，合作后可共同维护上海地区票价；同时东航为国企混改试点单位，继15、16年分别引入达美和携程作为战投后再度携手吉祥，混改更进一步。航空前期由于汇率、油价等外部因素冲击出现明显回调，但核心逻辑仍未破坏。当前负面因素基本出清，近期油价持续下行，明年外部因素均有望边际改良，继续看好板块投资机会。

风险提示：贸易战传导导致宏观经济下行，油价、汇率大幅波动。