高考加油煤炭石油动力煤等待坑口跟涨炼焦煤下游淡季魏家

煤炭石油：动力煤等待坑口跟涨 炼焦煤下游淡季存风险 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周股市回顾本周煤炭行业指数上涨1.11%，跑输沪深 00指数0.74%。表现较好的有冀中能源、国投新集、上海能源、昊华能源、云煤能源；表现较差的包括：大有能源、郑州煤电、兖州煤业、中煤能源、永泰能源。

一周煤市回顾动力煤：港口煤价普遍上涨，部分监控产地煤价上涨。本周港口煤价普遍上涨，秦港Q4500、Q5000均上涨15元/吨；内蒙古等监控产地价格小幅上涨。

炼焦煤：国际炼焦煤市场走弱，部分监控产地上涨。澳大利亚风景煤矿主焦煤价格较上周下跌 .75美元，报142.25美元；个别监控产地价格小幅上涨。

本周观点动力煤：沿海电厂日耗如期回升，预计冬季消费量仍将继续提升，但进口煤价格优势显著，预计进口量将逐步回升，待坑口煤价继续跟涨，刺激供给增加后煤价上涨势头将放缓。随着南方逐渐降温，六大朝鲜是不可能真正弃核的电厂日耗已经连续第四周回升，从历史数据来看，冬季日耗回升将持续到12月中旬，短期日耗回升带来需求继续改善可期。本周澳洲和印尼煤价格跟涨幅度较小，进口煤价格优势进一步扩大，但目前需求下，仍无碍下水煤供需局面向好，港口调入量自铁路检修结束后持续高位，前期晋北集运站火车滞站现象大幅缓解。但进口煤冲击不容忽视，我们了解到沿海电厂确有增加进口煤采大部分请求来自美国购的计划，如价差进一步扩大后市可能削弱下水煤受益需求改善程度。坑口煤价目前涨幅不及港口，但在铁路运能尚未突破的情况下，港坑传导无甚阻碍，待坑口煤价继续跟涨，刺激供给增加后煤价上涨势头将放缓。

炼焦煤：焦企开工率高位提升支撑煤价，终端需求将进传统淡季，叠加钢铁去库，下游高位炼焦煤库存仍是短期风险点。本周焦企开工率高位继续小幅提升，支撑本周炼焦煤价格稳中略涨。目前钢价持续低位震荡，下游盈利情况难改善依然制约上游提价空间。随着天气渐寒，终端需求将进传统淡季，逐渐回落在所难免，叠加钢材社会库存去化（从历史数据来看，将持续到12月底），上游销售或将承压。从粗钢产量来看，本轮炼焦煤价格反弹难以归因于总需求改善，我们认为仍是库存周期的结果，目前下游炼焦煤库存已超越历史高位，当前时点上仍是短期煤价下行最大风险点。澳洲炼焦煤平仓价近期持续下行，虽然北方港口库提价暂未受影响，但进口煤潜在压力仍需重视。