行业半导体电子设备画质轻薄双驱动蓝玻璃及FC

半导体、电子设备：画质轻薄双驱动 蓝玻璃及FC技术大发展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

总体上，我们对镜头行业乐观看好的理由有两点。首先，本轮智能终端的高速增长，以及包括前臵镜头的普及带动在量上的需求。其次，摄像画质要求提升以及机体的轻薄化设计将推动行业新一轮技术的发展，进而带动产业的升级。具体观点如下：

镜头行业分享移动终端高速成长盛宴我们认为新一轮镜头行业的高成长首先受益于本轮移动终端的高成长以及新应用的推动。智能年复合增长率将达25%，而平板电脑更是高达 5%，带动了对镜头行业量上增长；同时，随着微博，iPhone自带的facetime视频、 g/4g通话逐渐成为人们常用的沟通方式，未来两年前臵镜头也将高速渗透和平板电脑，进一步推升需求。

画质提升与机体的轻薄化带动产业升级随着智能功能的日益强大，对相机画质的要求也与时俱进；而机体的轻薄化趋势也对镜头行业提出了更高的技术和工艺升级要求。我们结合了产业发展历史以及木桶理论模型梳理镜头产业链，认为在滤光片以及镜头模组领域，国内企业都存在发展的机遇。

蓝玻璃滤光片需求迎来大增长蓝玻璃滤光片作为传统滤光片的升级产品，在iPhone4s里面得到了应用，提升画质效果显著。随着iPhone5以及新的iPad对于蓝玻璃的需求进一步加大，将带来对蓝玻璃需求的井喷，未来两年蓝玻璃产业有望快速崛起，我们看好水晶光电因蓝玻璃滤光片需求快速增长所带来的业绩提振。

机体轻薄化对镜头模组详细说明。行业带来发展机遇，模组产业向大陆转移形成趋势我们认为，机体的轻薄化加速了镜头模组产业升级。FlipChip的封装方式将应用于更高端产品。而国内企业将受益于本轮技术升级，从而切从那时开始入COB镜头模组封装市场，我们看好歌尔声学在镜头模组未来的成长。

风险提示智能、平板电脑销量低于预期；蓝玻璃渗透率低于预期。