煤炭石油限产效果初显荐6股公开

煤炭石油：限产效果初显 荐6股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻回顾：（1）汇丰PMI终值和官方PMI指数双双回落；（2）国家还没有对进口煤作具体指标限制；（ ）大秦线秋季检修初定10月8日；（4）神华9月煤价涨5元,贸易商耽忧进口煤受限；（5）兖矿集团明年将建成亿吨级煤炭“航母”；（6）2014年中期煤炭行业经营回顾：利润下落4 .85%。

国际煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格上涨。（1）美元指数上行，原油价格涨跌互现。布伦特原油期货收于101.8 美元/桶，环比下跌0.65%；（2）国际港口动力煤价格下跌，纽卡斯尔动力煤下跌2.11美元至67.67美元/吨；（ ）澳大利亚冶金煤环比上涨1. 5美元/吨，优良硬焦煤FOB价格112. 5美元/吨。

国内煤价：动力煤价格反弹、焦煤价格安稳、无烟煤价格稳中有跌。（1）秦皇岛动力煤多数较上周上涨5元/吨。环渤海动力煤价格指数482元/吨，较上周上涨4元/吨；（2）炼焦煤价格平稳，下游旺季需求一般，预计短期内现货仍将弱势运行；（ ）本周无烟煤价格局部下跌、喷吹煤价格安稳。

库存：港口库存增加、电厂库存增加。秦皇岛港库存589.5万吨，环比增加28.48万吨。电厂库存可用天数环比增加1.17天至25.17天。钢厂焦煤库存可用天数16.46天，炼焦煤4港口库存减少44万吨。

投资策略：本周煤炭行业上涨4.96%，沪深 00指数上涨4.75%。煤炭板块经过近一个月的调剂后，大幅反弹并跑赢沪深 00指数。8月官方PMI指数为51.1，较7月回落0.6个百分点。微观面，月固定资产投资、发电量数据出现同比下滑，显示经济出现下滑，需求疲弱。经济数据虽出现反复，但我们认为短期内市场反弹的核心因素未变——地产调控转向和行业限产供给收缩。发改委、能源局和煤矿安监局联合下发通知，要对所有煤矿的生产能力进行建档登记，以遏制其超能力生产，所有未经核准但已建成并组织生产的煤矿一律停产。此次正式下发限产通知加上前期煤炭工业协会组织召开14户特大煤企负责人座谈会，国家通过行政手段影响煤炭供给接近1亿吨，供给侧政策扰动变量已经出现并正在发酵。

目前神华、中煤两大央企已先行提价限产，预计其他省属煤企将跟进，行业将出现主动去库存，另外大秦线也将于10月份检验，多种因素叠加将最终致使煤价企稳反弹。我们认为，经济数据较差需求下滑，但在限产等关键因素未发生变化的前提下，本轮煤炭股反弹在时间和空间上还没有到位。建议参与弹性较大的标的：盘江股分、阳泉煤业、冀中能源、潞安环能、永泰能源、兖州煤业。