高考加油联合证券低空开放专题报告穿越冰冻的低空魏家

联合证券： 低空开放专题报告 穿越冰冻的低空 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：据《中国航空报》报道，2010年7月21日，空军副司令员赵忠新在哈飞出席低空管理工作的调研会时表示，低空开放是国家战略，是中国航空事业和经济发展的需要，低空开放将会根据我国的国情逐步推进。同时，会议还透露试点将在黑龙江、广东两省展开。

我们的看法：低空开放将会是通用航空发展的趋势，与通用航空相关的上市公司将会迎来发展良机。

我国通用航空业的发展滞后于美国、巴西等国，主要原因有4个方面：我国严格的低空管制政策；专业通用航空高级人才匮乏，且学历偏低；商业化应用空间尚未打开；基础设施落后，机场和飞机数量太少。

我们认为随着政策的扶植和逐步开放，能源问题事关大局通用航空业有望迎来爆发式增长。通用航空广阔的应用前景和巨大的经济效益以及社会效应是我国通用航空业发展的支撑条件。随着我们人均GDP逐步接近四千美元和私人财富的迅速积累，通用航空发展的经济条件已经具备。

我们创新地对通用航空的产业链进行了解析，同时对通用航空未来发展进行了预测。提出据通用航空专家委员会的预测，我国通用航空业的发展要经历传统市场、新兴市场和成熟市场三个阶段。我们估计，未来10年，我国的通用航空业年复合增长率将会达到19.9%，到2020年我国通用航空器的数量将达到7070架。

通用航空涵盖基建、航空器制造、人员培训、运营和后续的飞机维护5大阶段。

飞机的维护、培训环节毛利率最高，飞机制造、通用航空运输、培训、维修业务未来有较大的业务需求量。

综合考虑我国通用航空的发展阶段、我们对通用航空市场的预测、产业链受益顺序、各环节毛利率、业务需求量5个方面，我们依次看好的子行业分别是：首选毛利率高、需求量大且即将步入新兴市场阶段的飞机维修和设备检测、飞机培训，次选需求量大且进入行业景气阶段的飞机运营、飞机制造、通信导航系统制造，最后考虑辅助设备如空管设备、通信导航、发动机、零部件子行业。

建议关注通用航空产业“五朵金花”：海特高新、中信海直、哈飞股份、洪都航空、川大智胜。