高考加油地产成交略有回落价格稳中有升魏家

地产：成交略有回落 价格稳中有升 201 - 类别： 机尽管它认定每个动作都有作用力和反作用力构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

整体而言，房地产开发投资、新开工面积增速等各项数据底部已基本确立，销售持续向好，我们维持行业“推荐”的投资评级，但从估值方面看，前期快速上涨后，目前重点地产公司1 年市盈率已超过10倍，而12年重点地产公司平均估值水平最高在11倍左右，从这个角度看，地产股估值趋于合理，向上的空间在收窄。标的推荐华夏幸福、中南建设、招商地产、保利地产、荣盛发展、首开股份。

要点：

楼市：成交小幅回落，价格稳中有升。

销量：上周重点城市销量指数环比小幅下降4%，原因主要为春节前推盘力度不大。但一、二线城市涨跌互现，一线城市销量指数环比上升我们会发现中国的汽车产能已经过剩2%，二线城市销量指数则环比下降7%。今年以来平均销量及最近四周移动平均销量指数分别同比增加了118%和96%。

价格：重点城市房价指数环比上涨2%，今年以来平均房价指数及最近四周平均房价指数分别同比增加了17%和18%。我们判断未来房价下跌仍是小概率事件。

库存：上周重点城市库存消化指数环比基本持平。

未来成交展望：政策方面，1 年地产调控放松概率较小，但上周国务院总理温家宝指出“要认真研究房产税改革”，此前国务院税务总局总会计师汪康亦表示房产税扩大试点方案尚需讨论，因而我们判断一季度政策预期较为稳定。楼市基本面方面，由于春节前推盘或有所减缓，我们判断1月份销售环比较去年12月有所下降，但由于去年1月份春节成交基数较低，预计今年1月成交同比将有较大幅度增长。

土地推出：上周一线城市推出土地 宗，推出面积140万平方米，较上周增加21万平方米；二线城市推出土地115宗，推出面积5 2万平米，较上周增加74万平方米。

土地成交：上周一线城市成交土地20宗，成交面积92万平方米，较上周增加 7万平方米；二线城市成交土地97宗，成交面积446万平米，较上周增加298万平方米。

风险提示：政策风险；系统性风险。