交通运输短期受阻春节关注春节后装载率和闲吗

交通运输：短期受阻春节 关注春节后装载率和闲置率水平 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

世界经济继续保持稳中向好、温和复苏发展势头 投资要点事件：船公司多数计划在1月10日在欧线、美线涨价，欧线宣布涨价 00- 50美元/TEU不等，美线美元/FEU不等。目前欧美航线平均载运率约在%，部分船公司装载率能到90%。

船公司涨价计划主要为今年运价波动的一种修复行为，主要目的为稳定市场信心和 -4月期间美线运价谈判造势，预计201 年运价的走势会较2012年更为平稳。

供给层面：目前订单运力比约为20%。201 年预计集装箱船交付增速10%，但交付比例预计为%，整体交付压力较小，但大船结构性过剩仍是主旋律；Alphaliner数据显示截至到2012年12月底，闲置船舶总数约为82万TEU，闲置率略微上升至约4.9%。

需求层面：201 年预计欧洲经济略好于2012年，美国经济预计将维持弱势复苏态势，预计主干航线集装箱运输量维持低速增长，201 年集装箱运输行业仍将呈现主干航线供需压力明显的局面。

运价层面：2012年SCFI欧线全年平均运价约在1 79美元/TEU，较去年同期上涨58.6%；美西、美东均价2296美元/FEU、 4 0美元/FEU，相较去年同期分别上涨 8%、14%。基于供需差的逐步缩小和船公司联合的继续（船公司201 年财务压力依然巨大、竞争大格局焦点预计仍将落在现金流和盈利）的基本研判，预计201 年运价整体波动将小于2012年，预计欧线运价将有望维持在盈亏平衡线以上，美线维持盈利的状况。

投资建议：由于农历新年的即将到来，我们认为集运公司面临装载率下降、运价下调的概率为高，目前部分船公司已将涨价计划延迟到1月16日、涨价也未能完全执行。我们认为对集装箱运输行业仍将继续保持观察，尤其是对装载率和闲置率的持续跟踪，暂下调集装箱运输行业投资评级至中性。

风险提示：油价的快速上涨；欧洲区内经济发生较大的衰退等。