高考加油汽车公车采购自主化关注自主品牌零部件魏家

汽车：公车采购自主化 关注自主品牌+零部件 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2012年2月24日工信部公布2012年度党政机关公务用车选用车型目录（征求意见稿），400多款入选车型全为自主品牌车型。

我们认为，本次采购目录公布对自主品牌车企及零部件构成重大利好：

1、提升自主品牌销量增速至15%；2、公车成为自主品牌高端车型试验田，盈利结构极大改善； 、市场和技术双重提升，成长空间将扩大，中国式丰田将得以培育。

考虑目录车型占比及实际业绩受益程度，依次推荐：长城汽车、比亚迪、江淮汽车、亚太股份、星宇股份、一汽轿车、一汽夏利。

投资要点：

公车采购自主化预示政府限制豪奢风气，鼓励自主品牌发展，受益巨大。公车改革关系政府公信力和形象，社会意义重大；政府与国民的公车自主化的呼声高涨，自主品牌将迎来中长期发展重大机遇，部分企业有望把握契机成长为中国式丰田。

公车采购将推升自主品牌乘用车销量增速至15%。中国三公费用超过60%为公车采购和维护，预计中国公车采购支出在 亿元，采购量为20- 5万辆，自主品牌狭义乘用车2012年销量增速将达15%。

自主品牌短期业绩增长，长期成长空间打开。政府采购车型集中中高档车型，自主品牌车企业绩将实现量价齐升，利润结构改善明显；同时自主品牌利用公车市场实现B级车的技术和市场积累，长期竞争力和成长空间将有效拓展。

相关公司业绩提升明显，估值空间拓宽。受益未来B级车型市场的有效开拓，部分优秀自主品牌车企的盈利能力将提升明显，未来具备挑战合资品牌B级车市场潜力；依照目前自主品牌轿车企业的估值水平将获得有效提升，同时成长空间将有效提升，建议自一些通道较小的烽火台路段主品牌保持相比合资品牌企业10%的估值溢价。

投资建议：考虑本次公车采购自主化中，采购目录车型占比及实际业这种人为性灾难对心理安全感的冲击会更大绩受益程度，依次推荐自主品牌整车公司：长城汽车、比亚迪、江淮汽车、一汽轿车、一汽夏利，配套客户中自主品牌占比高的零部件：亚太股份、星宇股份。

风险提示：公车采购实施不力，部分公司车型竞争力不足无法取得采购订单