公用事业下周看双反荐股哈

公用事业：下周看双反 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

欧洲双反投票结果18票反对占绝对多数：在欧盟27国首次为对华光伏双反举行的投票中，以18国反对、4国赞成、5票弃权收场，尽管程序上不影响欧委会仍然做出初裁征税裁决，但欧洲各国舆论压力已然形成。

美股太阳能一季报密集发布，环比改善趋势普遍：本周美股中概太阳能公司TSL/CSIQ/HSOL/YGE相继发布201 Q1业绩，我们逐一作了点评，除TSL复苏势头稍弱外，所有公司均实现了毛利率环比改善和净亏损大幅收窄，并一致预期环比改善趋势将在Q2延续，且短期内均无扩产计划。这验证了我们此前板块推荐报告中的两大核心逻辑：1.行业进入盈利能力恢复的右侧趋势确立；2.行业复苏不会立刻引发新的产能过剩。

晶澳太阳能调研：本周我们组织了前往JASO上海总部的调研活动，公司反馈的情况与我们此前对行业现状和趋势的判断一致；晶澳虽未在季度业绩发布中给出何时能够扭亏的预测，但公司内部目标是年底前实现盈利。

日本光伏协会公布201 Q1安装量达1.7GW：日本光伏协会近日正式发布一季度光伏装机数据，Q1在抢装因素催化下新增光伏装机1.7GW，其中进口组件比例大幅上升至五成；日本光伏上电价从今年4月起下调10%至 8日元/度，仍是全球最高；我们预计日本市场年内将维持火爆，在日本取得先发优势的组件企业（JASO/CSIQ/HSOL）有望持续受益，此外优质单晶硅片企业也将间接受益（隆基/中环/卡姆丹克）。

本周我们发布的多篇行业及公司点评报告详见此报告后页。

下周关注事件欧洲双反初裁结果6月5日发布：下周将发布的欧洲双反初裁结果可谓近期最值得关注的行业事件，我们的判断和观点：1.初裁成立难避免，终裁大幅降低税率或取消是大概率事件；2.双反加速国内落后产能退出，进一步改善供需，对行业短期扰动，不影响投资方向； .若初裁税率仅针对组件环节，而非全产业链，则可认为是超预期结果。

国内电价政策发布临近：我们预计国内关于原先1元/度的光伏标杆上电价的调整、以及分布式发电的度电补贴细则将在欧洲双反初裁结果宣布后很快正式发布；无论是维持1元电价年内不变、还是给予0.8~1.1元的分区电价，政策目的都是进一步刺激内需对冲欧洲双反影响；参与国内光伏电站开发企业（航天机电）以及逆变器龙头（阳光电源）将受益。

我国对欧美韩多晶硅双反仍存不确定性：尽管此前盛传多晶硅双反将是我国针对欧洲双反的首选反击措施，但目前情况看，考虑到：1. 总理日前访欧时对于解决中欧光伏贸易摩擦所表达的积极态度；以及2.多晶硅双反对国内大量中下游组件企业将是雪上加霜；我们认为多晶硅双反是否发布仍然存在较大的不确定性。

相当于330万吨标煤的损失。风电企业因为限电弃风损失达50亿以上 晶科、大全一季报及会议：近年来上升势头迅猛的组件企业晶科（JKS）和目前国内为数不多仍在生产的多晶硅企业之一大全（DQ）将于下周五发布一季度业绩并召开会议，届时可关注两家公司对目前国内上游硅料及终端组件市场的观点。

投资建议维持对行业进入右侧的判断及对板块的推荐，A股标的：隆基股份、航天机电、阳光电源。