高考加油莫尼塔为何利率涨而美元跌魏家

莫尼塔：为何利率涨而美元跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点多方因素共振下，上周市场出现了美债收益率上涨但美元下跌的“诡异”现象。但该现象不难解释：美元下跌主要与美联储内部分歧和美国经济数据疲弱有关，而美债收益率则为被动跟涨。

虽然耶伦对美国金融体系的稳定表现得异常乐观——“有生之年不会重演类似于2008年的金融危机”，但其他官员似乎并不买账。对于通胀看法的分歧是联储内部最大矛盾所在。上周公布的5月核心PCE数据再也要前行度放缓，同比仅为1.4%，加剧了市场对于美国经济的担忧。美元指数从周初开始一路下行，最终收于95.63，接近9个月低位。

相反，欧洲央行和英国央行均表现出超预期的鹰派态度。德拉吉一改平时鸽派论调，在上周演讲中指出，欧洲经济已经经历了连续16个季度的增长，再通胀已经悄然开启。英国央行行长卡尼表示，英国经济接近最大产能运转，英国央行将在“未来几个月”讨论何时升息，这比其在6月20日发表的讲话鹰派很多。由于欧洲经济体货币政策收紧趋势更加明确，欧债收益率全面上涨，法国、德国等国债收益率均创下数月以来最大单周涨幅。美债收益率随之上涨，10年期美债收益率快速回升至2.3%。

我们上周初就提示，美元弱、英镑和欧元强的格局还会持续（详见《美元低迷还会持续》），上周市场也确实呈现这样的走势。不过，正如我们在《别总关注美联储，欧日央行更重要》中提到的，相对于已经有些“审美疲劳”的美联储，其他发达经济体央行首次紧缩行动的影响会更大。近期欧央行和英央行的态度犀利转变，超出市场预期。后期各大央行言论影响或将减弱，主要货币汇率会在当前位置维持稳定一段时间，并等待下一个外部冲击的到来。开庭过程中鉴于经济政策因素已经发酵，市场炒作题材可能再度回到特朗普身上。