高考加油国信证券IPO重启前监管层有意维稳魏家

国信证券：IPO重启前监管层有意维稳 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周回顾：股市上涨截至节前周五，上证指数和沪深 00涨幅分别为1.7%和2.9%。

IPO重启前监管层有意维稳从上市公司的业绩来看，12年4季报非金融和中小板企业盈利恢复，但创业板业绩在去年第四季度尚未复苏。（1）截止4月21日，有1926家上市公司公布年报，归属母公司净利润累计同比增速1.6%，虽然相比1 年 季度的-1.0%止跌回升，略低于我们的预计4.5%的增速；1891家非金融可比公司，2012年归属母公司净利润累计同比增速-10.8%，不仅较去年三季度的-16.8%降幅有所收窄，也高于年初-17.5%的预期；（2）5 0家中小板和 24家创业板公布年报，归属母公司净利润累计同比增速各为-6.4%和- .9%，其中中小板企业盈利拐点在12年2季度基本上确定，降幅已经连续收窄了2个季度；而创业板盈利降幅继续扩大，且从创业板的1季报情况来看，似乎也不大乐观，共有 54家创业板公司披露201 年1季度业绩预警，归属母公司净利润下限、上限和平均增速分且经销商在拍下后需要二次售卖才能到达真正用车人别为-9.8%、9.7%和-0.4%。

IPO重启前，管理层有维稳股市的意图：（1）4月18日针对2000亿RQFII重启审核的消息得到了博时基金的证实，证监会和外管局已经开始接受基金公司相关产品的申报，一改两个月来管理层予以冻结的状况。（2）4月19日证监会证实，大摩与证监会、外管局就其MSCI新兴市场指数加入A股权重正式沟通，但目前仍存在外汇管制，财税事宜等需要进一步讨论。我们认为A股纳入MSCI虽为大势所趋，那些跟踪全球指数和地区性指数的资产管理者和ETF基金也将大量配臵A股，但是正式意见还未达成，而且这也是一个逐步推进的过程，还需要相应的审批以及外汇政策的放开相配合，今年内实现的可能性几乎没有，相应的资金也不能进入A股市场。（ ）另外海外资金能否流入带动该国指数上涨，除了加入MSCI以外，更重要的还是取决于QFII制度的调整。

地震对A股市场短期会带来冲击，但是较小。（1）汶川地震次日，即5月1 日，上证指数低开逾 %，午后跌幅有所收窄，全日表现较弱，至收盘跌1.84%。

5月14日虽有所反弹，但随后就再次重回跌势，直至2008年10月28日出现阶段性低点（1664点），跌幅近50%。（2）与汶川地震相比，影响难以企及，汶川期间只有一个电视台（中央台节目），现在不是。

维持市场震荡的判断对于市场的判断，一方面部分一季度数据低于预期，经济仍是一个弱复苏的过程。另一方面房地产调控以及未来对经济的影响的不确定性仍存在（ 月份70大中城市新建商品住宅价格上涨的城市高达68个，涨幅最高达到 .2%；而二手房上涨城市66个，涨幅最高达到 .1%）。地震或有落实每月一次的党风廉政教育日制度短期冲击，维持市场震荡的判断。