中信建投全球大类资产配置建议源泉

中信建投：2014全球大类资产配置建议 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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资产配置依据我们的大类资产配置体系中，参考参数有四个：风险偏好、经济增长、通货膨胀、资金宽松程度。

帮助企业正确树立发展方向中国经济现状与预期我们利用多个指标合成的中国经济增长现状指数与预期指数表明，中国经济在2014年6月之前，都稳中有升。通胀预期指数看，明年月份通胀平稳缓和。货币环境松紧预期指数表明明年中国货币偏紧。

美国经济现状与预期美国经济增长现状指数与预期指数表明，美国经济在2014整体向上。通胀预期指数看，明年通胀有所上升，通胀高点接近2.5。

资产配置建议对于欧美股市，我们给予超配建议；对于中国股市，我们给予超配建议；资源货币受未来大宗价格疲弱的影响，我们建议低配。人民币相对于美元升值趋势会继续，高配。美元与欧元之间，我们认为2014年，欧元/美元会继续向上的趋势，并触及1.40。

2014年，铜仍然处于过剩状态中，铜价格会下跌5%以上。铝同样处于熊市之中。铅、锌的供给需求更加均衡，在明年世界经济上升的条件下，价格有可能上升。中国开始关闭钢铁产能，螺纹钢的产量已经开始负增长，明年其价格将比较稳定。因此，我们建议铜、铝低配。螺纹钢、铅、锌标配。大豆、玉米由于明年产能预期提升，其价格保持平稳。我们建议标配。糖、棕榈产量增速下降，建议高配。橡胶受益于全球经济复苏，高配。