中泰证券反弹情绪蠢蠢欲动DG

中泰证券：反弹情绪蠢蠢欲动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：3100点是重要支撑位，反弹情绪蠢蠢欲动。短期来看，尽管经济和价格的上行动能均在减弱，但是在投资惯性的影响下需求端仍然稳定，经济对股市的支撑力量仍然存在。风雨过后，前期过热的板块已经充分降温，指数已经落在较为安全的区间，技术上市场已经处于超卖状态，建议布局反弹行情，重点挖掘被错杀的优质成长股。

市场展望：

3100点是重要支撑位，反弹情绪蠢蠢欲动。短期来看，尽管经济和价格的上行动能均在减弱，但是在投资惯性的影响下需求端仍然稳定，经济对股市的支撑力量仍然存在，5月决定市场走势的主要因素应该是风险偏好。而四月风雨过后，前期过热的板块已经充分降温，指数已经落在较为安全的区间，5月市场信心有望逐步恢复，中上旬可能有一波反弹行情。

5月中旬之后我们可能需要重点关注一下宏观层面的数据，一是社融增速，看是否显著回落，二是地产投资数据，看是否受到销售增速下滑的拖累。除了经济层面，我们还是认为监管政策的变化很难在短期内充分反应，一是资金面紧张的压力在需求显著回落前可能很难改变，二是监管层打压游资炒作行为对市场情绪的影响仍然值得警惕，未来风险偏好的恢复过程很大程度上将是看“脸色”行事。对于本周市场，技术上看，市场已经处于超卖状态，建议布局反弹行情，重点挖掘被错杀的优质成长股。

按照设想行业配置：

配置策略上，我们建议关注金融和成长。从行业轮动的角度来看，一季度市场经历了周期和价值的转换，而金融板块始终没有表现，从宏观层面看，二季度可能是预期切换的时间点，我们建议关注金融板块行业轮动尾部的机会，尤其是近期市场关注度提高的传统保险行业。

5月或将是布局成长的安全窗口，建议重点挖掘被错杀的优质成长股。

一季报企业财务数据已经悉数公布，业绩增幅大的个股主要还是来自中小创板块，近期市场的深度调整使得很多优质公司遭到错杀，成长股的结构性机会显著增加，建议重点关注。此外，随着经济上行的动能减弱，宏观层面对成长的抑制作用也正在消失，我们认为，在监管趋严、IPO提速的背景下，内生增长动力强、资产负债结构合理，而且一季报无瑕疵、估值接近合理区间的成长股值得我们重点挖掘。

风险提示：经济断崖式下跌，汇率大幅贬值，特朗普治政下的反全球化等。