什么让新股路演成为常态了

美国国际象棋联合会(U.S. Chess Federation 什么让新股路演成为常态？

曾经新股下现场路演热闹非凡，尤其是一些热门新股，路演现场几乎是一票难求，甚至还衍生出了专门的新股路演“黄牛党”。这一现象一直延续到新股发行定价机制的调整，新股现场路演从深受追捧到难觅踪影，现在的新股发行公告中一般会例行公事地出现这么一句：本次发行不安排下现场路演推介。取而代之的都是完成任务式的上路演

。

不过，这一状况有可能会随着科创板的工作推进而有所改变，新股下现场路演或有可能重新回到投资者关注的视野。之前的科创板相关征求意见稿显示，科创板市场股票发行，需要按照市场主导、强化约束的原则，同步进行必要的改革，包括发行价格、规模、节奏主要通过市场化方式决定，询价、定价、配售等环节由机构投资者主导。尤其特别强调，主承销商在路演推介时，应当向下投资者出具其证券分析师撰写的投资价值研究报告。

虽然征求意见稿中没有明确路演是上还是现场的形式，但有从事多年财经公关的人士分析认为，由于科创板强调了市场化询价、定价，不再受限23倍市盈率的直接定价，预计科创板新股发行的现场路演动力会加大。

路演其实也是舶来品，源自于英文“Road Show”，是投资者与证券发行人在充分交流的条件下促进股票成功发行的重要推介手段。主要指证券发行人在发行前，在主要的路演地对可能的投资者进行巡回推介活动。昭示将发行证券的价值，加深投资者的认知程度，并从中了解投资人的投资意向，发现需求和价值定位，确保证券的成功发行。作为国际上通用的一种证券发行推广方式，新股路演自2000年前后引入国内，此后在帮助拟上市公司顺利发行股票、发掘市场价值方面发挥了一定作用，也一度受到各参与主体的欢迎。