公用事业中国启动照明产品财政补贴推牛

公用事业：中国启动LED照明产品财政补贴推广项目招标 -01 类别： 机构： 研究员：

对诸如机场、金融、道路交通、办公楼宇等行业客户而言 [摘要]

中国电子进出口总公司于2月27日宣布，对2012年财政补贴推广LED照明产品进行国内公开招标。招标项目涉及LED室内照明产品（LED筒灯、反射型自镇流LED灯）和室外照明产品（LED路灯、LED隧道灯）。

我们仍认为不会力度较大的补贴计划出台尽管这是2010年以来中国电子进出口总公司宣布的第二次公开招标，但此次财政部的积极参与令人鼓舞。这表明LED照明产品的补贴可能拥有可靠的资金来源；因此我们预计2012年年中将有更多关于补贴数量和金额的细节被公布。

然而，我们预计政府并不会出台力度较大的LED照明补贴计划，我们认为LED产品的普及将沿袭节能灯在中国的生产发展轨迹。当1996年政府首次启动“绿色照明工程”时，节能灯的普及率只有 %。政府后来相继推出了一系列补贴政策，历经14年节能灯的普及率才在2010年上升至70%。我们认为LED照明的普及可能也将有一条类似的漫长道路。

我们的首选买入股：雷士照明（位于强力买入名单）和阳光照明（买入）我们认为本此招标应能给国内照明设备生产商带来提升销量和利润率的机会，主要由于LED照明产品的盈利能力高于节能灯。因此，我们重申对雷士照明（位于强力买入名单）和阳光照明的买入评级，它们是LED照明产品增长的首要受益者。雷士照明的12个月目标价格拥有49%的上行空间，阳光照明的12个月目标价格拥有 2%的上行空间此外，目前LED照明的中国质量认证（CQC）标准是2010/2011年几家积极参与此事的进口芯片制造商（CREE和Lumileds）设定的。因此，我们认为将出台的LED补贴计划应可令国外领先的芯片制造商受益。我们在美国LED企业中的首选股仍为Cree，因我们认为中国的政策支持将是短期内的股价推动因素。