国际石油市场金融化趋势凸显

　　最近，高歌数载的国际油价回落,国际舆论认为高油价似已告一段落。回顾过去五年，伴随国际石油价格的涌动，各国特别是一些亚太国家对金融石油市场的兴趣不断提升，石油市场金融化趋势日益明显。 目前，阿联酋正与美国纽约商品交易所合作在迪拜上市中东原油和约，迪拜商业交易所将成为中东地区首家能源期货交易所；东京工业品交易所、新加坡交易所正与美国纽约商品交易所合作上市新的原油期货合约；凭借电子交易优势，英国伦敦洲际交易所试图把更多的场内和场外交易纳入自己的交易平台；日本还在探讨与印度等的原油期货市场合作。 实际上，20世纪80年代以来，金融石油市场逐步发展，石油期货及衍生品层出不穷，裂变不断升级。以美国纽约商品交易所和英国伦敦洲际交易所原油期货为主导的国际石油定价体系确立以后，石油工业的定价权逐步让渡给了投资基金。 200 年是国际金融石油市场的明显拐点。据统计，200 年1月～2006年11月，美国纽约商品交易所的西德克萨斯中质油期货和期权未平仓位数量翻了一番，达到204万单。英国伦敦洲际交易所布伦特原油期货合同月均25万单以上。金融行业大规模介入石油市场，使石油由一种单纯的套期保值工具发展成为新兴的金融投资载体，石油与其他商品一样成为投资基金追逐利润的对象。 石油市场金融化极大地完善了石油市场。市场主体更多元，石油期货市场不以实物作为石油贸易的前提条件，进入市场的门槛较低；市场信息更充分，投资基金的敏感性加速了市场信息的传播；市场流动更快捷，金融期货市场采用电子交易和结算系统，市场运作效率明显提高。市场主体增加促使成交率更高，成交速度更快；市场“价格发现”功能更强大。由于市场交易者通过共同平台能够迅速找到可接受的价格，避免了交易价格的盲目性，期货交易所体现出来的价格曲线反映了长期石油价格的走势；市场“风险规避”功能进一步凸显。 通过分析过去5年的有关数据，国际金融业界有这样一个共识，石油市场的供求关系是金融市场的基础，当石油供求关系出现偏差时，投机资本会推波助澜，但不会造成价格的长时间扭曲。 因此，防范金融石油市场的风险，关键是从宏观和微观层面着力稳定全球石油市场。要着力维持国际石油市场供求关系的平衡。扩大原油开采、加工冶炼投资，确保石油上下游环节的能力能满足对石油不断攀升的需求。增加石油储备以应对紧急情况。要着力健全市场定价机制。目前以西德克萨斯中质油和布伦特原油期货价格为核心的国际石油定价机制的基础并不广泛，这也是国际石油市场滋生波动的重要原因。 国际金融石油业界有一种意见，要求研究替代定价机制，探讨将实物贸易价格纳入定价参考标准。要着力健全金融石油市场，增强市场监管的有效性。要进一步完善规则，明确期货市场注册和报告的程序，制定防范价格波动的具体措施。 原油期货热的背后，实质是一场由国家主导的全球能源博弈的大棋局。日本、印度、阿联酋、俄罗斯等亚太国家对建立石油期货市场情有独钟，更多的是着眼于增强对国际石油市场交易规则的影响力，谋求区域性甚至全球性的原油定价中心地位。而西方一些老牌的能源交易所积极拓展亚太市场，恐怕主要是着眼于牵制亚太国家形成独立的石油交易机制和价格标准。 我国是世界重要的石油生产国，也是石油主要消费国之一，但目前我国在国际石油市场格局中没有相应的地位。如果能在上海期货交易所石油衍生品期货交易的基础上，适时推出原油期货交易，对充分利用我国信息资源和规则优势，及时掌握国际石油市场供需关系，提升我国在国际石油市场格局中的战略地位无疑是极有益处的。 从企业层面看，当务之急是提高金融石油市场意识，努力了解和把握金融石油市场运行规则和运行规律。石油企业要抓紧学会深度挖掘和灵活使用金融市场套期保值和规避风险的功能和手段，制定投资组合策略，探索参与和利用金融石油市场的现实途径。特别是利用期货市场信息灵通、反应快捷的特点，及时发现影响供求关系和价格变化的因素，有效规避投机因素导致的价格大幅波动风险。