行业工业综合估值和业绩仍是硬指标路荐9股

工业综合：估值和业绩仍是硬指标路 荐9股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们曾于5月9日指出，4月份以来随着监管层金融监管加剧，市场风险偏好下降对于具有高杠杆、高贝塔和高估值的军工行业形成直接冲击，中证军工指数自高位以来下跌希望助推电影大卖。幅度超过20%，短期风险大部分释放，军工股近期建仓时机或随时出现。过去一周军工股跑赢大盘，我们认为阅兵短期内会对军工板块产生一定的事件驱动，但是在市场风险偏好无明显回升的背景下，筛选军工股最主要的指标仍然是业绩和估值，而军改对于订单释放的不利影响或将于三季度起逐步消退，短期低估值白马组合：中航光电、中航机电、国睿科技。长期建议关注三条投资主线：

第一，受益于国防武器装备升级的标的，包括中航光电、中航机电；第二，受益于研究所改制和混改等政策提振的标的，包括国睿科技、四创电子、航天机电；第三，内生增长稳健、估值较低的民参军标的，包括瑞特股份、金盾股份、日发精机。

行情回顾：国防军工板块涨幅1.89%，跑赢大盘，位列28个一级板块涨幅榜第9位。国防军工二级行业中，本周航天装备、船舶制造、航空装备、地面兵装均出现上涨，涨幅分别为2.60%、1.14%、2.08%、0.49%。

建军90周年阅兵，近半数装备为首次参阅：中国人民解放军建军90周年阅兵于 0日上午9点在朱日和训练基地举行，持续一个小时，这是我国首次就建军举行阅兵活动。我们分析认为：首先，此次阅兵较之以前有几点不同。一是由常规的一面军旗改为党旗、国旗、军旗三面；二是增加火箭军，由三军护旗改为四军；三是军队任务由打赢局部战争改为准备打大仗；四是此次没有徒步方队，全部机械化摩托化。其次，在本次阅兵上，众多武器装备震撼亮相。包括99A履带式坦克、 06B、 06A预警雷达，红旗-9B、红旗-22两型武器系统，鹰击-12A舰艇导弹，运-20、歼-10C、歼-16、歼-20，东风-26、东风-21丁导弹等，其中，歼-10C与歼-10B相比，或采用机载有源相控阵火控雷达，并采用推力更大的发动机，进气道改用更前卫的DSI进气道，多用途能力大幅提升，而歼-20是我国自主研制的第四代战机，它的亮相代表着我国战机与国际先进水平已无代差。本次阅兵短期内会对军工板块产生一定的事件驱动，但是筛选军工股最主要的指标仍然在于业绩。事件驱动相关标的：

中航黑豹（舰载机相关）、中航飞机（轰炸机、运输机相关）、中直股份（直升机相关）、航天长峰（大股东航天科工二院）、内蒙一机（99A式主战坦克相关）以及中兵红箭（红箭-10相关）。