信息科技三大运营商合资成立铁塔公司荐股蹭飞

信息科技：三大运营商合资成立铁塔公司 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态信息三大运营商合资成立铁塔公司，注册资本100亿移动占40%。中国移动、中国联通和中国电信于2014年7月11日共同签署了《发起人协议》，将以现金方式出资设立中国通信设施服务股份有限公司（最终名称以工商登记注册为准）。中国移动、中国联通和中国电信将分别出资40.0亿元人民币、 0.1亿元人民币和29.9亿元人民币，在中国通信设施服务股份有限公司中各自持有40.0%、 0.1%和29.9%的股权。中国通信设施服务股份有限公司将主营铁塔的建设、维护和运营，兼营基站机房、电源、空调等配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营以及基站设备的代维（最终以经主管工商行政管理部门核准的经营范围为准）。

运营商营销费用大降400亿元。据悉国资委要求中国移动、中国电信和中国联通营销费用大幅消减20%，而且是 年内连续降低。根据测算，仅中国移动 年里就需减少营销费用240亿元，而三大运营商 年总计需要减少营销费用400多亿元，这无疑将对厂商补贴、用户购机送礼品以及广告费用等产生重要影响。营销过度导致国务院国资委要求三大运营商减少营销费用的原因之一。运营商的营销费用近年来呈现逐年大幅增长的状态。

由于竞争日益激烈，三大运营商去年的营销投入同比都增长了10%以上。另外，减少移动终端补贴，运营商应该会先减少 G终端补贴，对4G推广影响较少。

在此前的输油气管道排查整治行动中行业观点上周通信板块上涨0.11%，同期上证上涨0.58%，其中通信设备上涨0.88%，通信服务下跌0.56%，板块表现弱于大盘。

（1）教育正向我们走来，市场空间巨大。6月22日国务院印发的《关于加快发展现代职业教育的决定》指出加快发展现代职业教育，是党中央、国务院作出的重大战略部署，促进经济提质增效升级，满足人民群众生产生活多样化的需求，必须要把加快发展现代职业教育摆在更加突出的战略位置。提出“到2020年，形成适应发展需求、产教深度融合、中职高职衔接、职业教育与普通教育相互沟通，体现终身教育理念，具有中国特色、世界水平的现代职业教育体系”。自今年2月份首次发布教育行业深度报告以来，我们对行业进行了深入调研及研究，相关领域的最新核心观点为：目前职业教育领域为教育板块中盈利模式最为清晰、用户习惯相对成熟、市场增长最为确定的领域，相关公司在其细分垂直领域已形成了一定壁垒，在此领域我们较为看好美股上市公司正保远程教育、达内科技等。而K12作为传统线下教育最大的细分市场，目前化过程中仍以补充和培育市场为主，答疑、题库、学习资源分享等为主要产品模式，形成盈利闭环尚需时日，但未来市场规模巨大，值得中长期布局。相关上市公司我们较为看好全通教育、拓维信息、新南洋、方直科技、好未来（学而思）等。横向比较而言：“内容商”由于长期品牌、口碑、用户及优质教学资源的积累较容易形成教育行业的壁垒和竞争优势；而“平台商”壁垒则取决于能否搭建优质内容与有效流量的良性循环，互联企业更具优势，如YY、百度、腾讯等。作为“中间商”的企业目前以提供教育软、硬件为主，较难形成核心壁垒，但有一定“toB”优势、布局相关行业较早的中间服务商也具有较好竞争力。

（2）国家高度重视北斗产业，2014将集中爆发：信息安全及基础络建设直接受益国家政策支持，关系国家安全及国计民生，具体包括北斗产业和数据集群产业，2014我们坚定看好北斗投资主线的爆发。北斗产业201 年规模招标启动，2014年国防招标规模将进一步扩大、多个地方政府及行业应用示范工程项目将相继落地，大众应用市场逐渐启动，北斗产业进入全面爆发期。相关公司将充分受益，业绩增长确定。我们重点推荐的公司包括中海达（同比增长40%-50%）、海格通信（增长超过50%）、振芯科技（实现扭亏，业绩大幅反转）等。数字集群产业近期各省市公安部门的数字集群建设相关招标项目陆续启动，相关重点公司包括东方通信、海能达等。