高考加油莫尼塔宏观一致性改善的反弹窗口魏家

莫尼塔：宏观一致性改善的反弹窗口 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示7月份以来，除了美国经济指标延续不少刷卡人甚至因为怕麻烦而不设置密码改善之外，欧洲、英国的经济数据也出现市场预期之外的改善。而国内“稳增长”的喊话和政策也多少为市场此前悲观的预期提振了一下。海外改善和国内稳增长产生了一致性的宏观周期力量，这使得我们看到商品、甚至认为她这样做是在“敲打”安倍。德国一位资深告诉笔者股票、汇率的联动性又有所恢复，叠加7月宏观数据好于市场预期，为本周商品提供反弹环境。

报告摘要7月初以来，全球周期性宏观力量开始回升：从全球经济惊喜指数上看，过去一段时间其持续的上行趋势似乎在预示着全球经济周期阶段性企稳的重新来临，而7月全球综合PMI创出过去16个月以来的新高则进一步增加了这种猜测被证实的可能性。

国内商品期货价格波动均在反映类似趋势：我们预期在8月的时间尺度内，这种全球投资者偏乐观的情绪可能还会持续，9月由于日本和美国均存在较大的政策不确定性，我们对商品价格上涨趋势的可持续性还存在疑问。

美股涨幅还将受到基本面支撑：尽管美股连续调整，但我们相信在QE缩减言论事件性冲击平息之后，美股还将遵从其经济基本面发展方向。综合表征美国实际经济数据相对金融市场预期的美国经济惊喜指数也出现大幅上涨，经济基本面指标仍显示美股将继续保持强劲。

出口增速反弹有利于PTA和橡胶价格走强：尽管商品价格往往受到预期波动的影响，并且这种影响力很多时候还会被无限制的放大，但是我们依然认为当前国内经济最为确定的脉络在于美国经济复苏引致的出口好转，因此而受益的PTA和橡胶可能具有更高的安全边际与确定性。