十二五16万亿基建总投资结构性分析

　　十二五 16万亿基建总投资 结构性分析 11:26:03 中国路面机械-工程机械中心

　　导读：中国工程机械行业受基建影响较大，大规模的基建项目有利于工程机械市场的需求。在十二五期间，国家推出了一系列的...

　　中国工程机械行业受基建影响较大，大规模的基建项目有利于工程机械市场的需求。在 十二五 期间，国家推出了一系列的基建投资促进政策，极大的促进了工程机械市场的飞跃发展。但随着基建投资渐缓，工程机械市场也迎来了新的发展转向。基础设施是指为社会生产和居民生活提供公共服务的物质工程设施，是用于保证国家或地区社会经济活动正常进行的公共服务系统。随着中国经济的快速发展，基建项目还将出现不同类型的需求，会不断改变工程机械行业的生产类别、销量等因素。

　　十二五 基建16万亿总投资 结构性机会分析

　　基建投资现状分析

　　综合来看， 十二五 期间基建总投资将达到161945亿元，较 十一五 投资总额增长4.7%。年以铁路、公路、内河航道、城市轨交、机场、水利和电源基建为主要统计口径的基建总投资达到91145亿元，CAGR为3.41%。上半年相关投资规划符合市场预期，铁路基建和城市轨道交通是增速最快的两个项目，预计14/15年狭义口径基建总投资增长9.3%/4.0%；14/15年广义口径基建固定资产投资增速18%/15%。

　　基建投资总量大，波动性高，政策属性强。从投资总量来看，基础设施投资绝对值较大，占固定资产投资平均比重为25%。2013年四项目基建总投资为9.68万亿，占固定资产投资比重达到21.64%。同时，基建投资增速也很快，年增速约20.22%，但低于固定资产投资的23.18%。比较基建投资与固定资产投资增速，可以看出基建投资波动性更强，标准差0.1287大于固定资产投资增速标准差0.0745，这使得基建投资很容易成为稳增长的利器。随着我国经济增长中枢逐渐下移，基建投资在经济增长中的贡献有望进一步提高。

　　此外，东部基础设施存量绝对领先，中西部基础设施追赶效应明显。从基础设施资本存量来看，东部从1993年起就处于绝对优势，但中西部增速更快。2011年东部基础设施存量达到89456亿元，占全国比重由1993年的56.5%下降为47.6%。总体而言，我国的铁路和公路建设处于中等水平，但铁路建设仍落后于公路建设，未来基建投资仍然存在上升空间。

　　未来基建发展分析

　　整体来看，我国基建投资空间仍然比较大。全国层面来看，全国道路长度和全国居民生活用电量增速基本一致，这验证了许多学术文献中以居民生活用电量代表真实人 动需求的合理性。2003年以来，全国道路长度和居民生活用电量增速基本稳定，但道路长度增速低于居民生活用电量的增速。此外，基建的扩张速度也低于地产的扩张速度。一般来说，每增加一单位的居民生活用电，相当于增加一单位真实需求，必然需要一定的房屋与道路与之配套。

　　分区域来看，我国中西部基建投资发展空间较大。从全国来看，我国当前以道路建设为代表的基建增速基本上符合需求，但低于房地产的扩张速度。从省级层面来看，我国中西部地区基建发展空间相对较大，尤其是西部地区，基建需求相对更加旺盛。从基建投资和房地产投资匹配的角度来看，贵州、重庆、陕西、四川、宁夏、河南和辽宁等省份在未来3到5年内的基建发展空间较大；从基建投资和当地真实的人 动需求匹配的角度来看，贵州、陕西、重庆、广西、四川、河南、山西、天津和福建等省份在未来3到5年内的基建发展空间较大。在剔除掉北京和上海这两个土地受限的直辖市之后，西部省份的道路发展空间相对较大，尤其是贵州、重庆、陕西、四川、宁夏等省份，在中部省份里，河南、湖南的道路发展空间较大，东部的辽宁和黑龙江的道路发展空间也较大。

　　2014年年初以来为应对经济增速下滑风险，高铁能源等基建设施投资再次被提升作为稳增长举措。考虑未来经济增速下行风险，各地方政府以基建投资拉动内需和总投资的热情不断高涨。在这样的背景下，基建投资机会更显突出。

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