国金证券从分答看网红经济变现模式的多样化源泉

国金证券：从分答看红经济变现模式的多样化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件1.6月16日，2016络超级红人节高峰论坛在上海举行，papi酱获红第一女神。

2.6月8日，在行&分答完成A轮融资，估值超过1亿美元。同时2016年红第一人王思聪在分答总收入破20万元，知识红的春天来临。

稿源：中国青年评论1.与市场不同的看法：市场认为红生命周期短，变现模式单一；而此次分答的一夜爆红及5月的微博超级红人节数据表明，市场低估了红的变现能力和价值。另外从“超女”、“我是歌手”历年捧红的新星歌手的成功经验看，视频红、知识红的变现模式等具有可复制性。

2.知识红有望迎来春天。知识共享收费或免费的平台培养了诸多知识红。

分答作为知识红变现工具成为资本和市场关注的焦点。分答有知名红王思聪、papi酱和知乎大V等，资源优势显著。而其独特的商业模式强化了各参与者的赚钱效益。

.红变现模式新而多：红为增强其IP价值，扩张涉足的领域；平台则层出不穷。我们认为未来聚焦各领域红的平台或社区，综合类和垂直类社交平台都将陆续上线，抢占红IP，以获得先发优势。而红则将会强化个体的IP，最大限度地利用各平台展示自己，扩大其变现的渠道。例如papi酱团队于4月底建立了papitube的短视频内容平台，孵化内容生产者；6月初开始涉足服装电商。短视频商业化模式逐渐清晰，红人电商纷纷设立，papi酱有望成为全渠道IP，期待后续催化剂。我们认为全渠道布局的发展路径可极大限度打开红产业市场空间，红可依据个人特点选择布局的领域，扩张涉猎范围；而红服务类公司也可发挥其专业性来挖掘红潜质。

投资建议1.红IP价值与社交电商平台共同发力，红产业化进程将加速。建议关注掌握核心IP资源，布局社交平台、红经纪的上市公司和具有良好供应链管理的红人电商产业链公司。

2.国金红经济重点关注组合：华斯股份(002494)：战略投资微卖，挖金红社交资源；南极电商(002127)：拟建“明星港商城”、经纪公司布局红经济；柏堡龙(002776)：服装创意设计龙头，打造全球时尚设计生态圈；昆仑万维( 00418)：投资映客，进军社交视频领域。

风险提示1.红生命周期因突发性事件而变短；2.政策风险。