菜粕期价底部上移物业

本报 马爽

受水产旺季前补库需求支撑，近日菜粕期价底部出现上移。随着美联储3月中旬升息预期干扰过后，预计期价将进入季节性上涨通道。

新纪元分析师强表示，对农业供给侧改革临近的关注，进一步推动以为代表的(,)期货价格出现强势上涨并迭创新高。另外，2月中旬至3月中旬，环保部在华北开展空气质量专项督查，部分酒精企业开机受阻，DDGS供应下降导致价格坚挺。在环保督查背景下，3月至4月，油厂停机检修增多，对粕类价格亦形成支持。市场预计美联储将在下周升息，这种宏观市况下，风险厌恶情绪主导工业品大幅下挫，农产品获得资金青睐出现结构性走强。

实际上，上周国内菜粕期价已有所抬头。方正中期期货分析师王晓囡认为，一方面，水产需求即将进入旺季，市场预期需求有所回暖，且沿海地区菜粕库存持续消耗，带动整体市场情绪；其二，受邻池市场走势带动，巴西外运受阻及国内大豆企业大部分停机等因素推涨了市场行情，豆菜粕价差预期有所好转，令市场情绪有所好转。

取敌上将首级如探囊取物。当烈焰斩被激活时 尽管菜粕期货盘面底部有所上移，但当前市场成交依然清淡。不过，3月过后，我国将迎来水产养殖和菜粕需求旺季，这种季节性因素也将成为市场交易活跃的主要线索，而油厂面临停机安排，也将影响本月价格表现。

基本面上，豆粕市场整体有所回暖。供应方面，沿海地区菜籽库存充足，截至上周有60万吨，按照目前的开工率，基本可以满足未来一个多月企业的开工用量，且从上周公布的进口数据可以看出，菜粕直接进口数量稳定在8万吨水平，未来一个月市场供应基本上趋于稳定，或对价格产生制约。不过，近期受菜油报价回落，沿海地区压榨利润有所下降，或对中期进口积极性产生一定影响，但届时面临国产菜籽上市，需关注市场情绪对于供应预期的变化。需求方面，尽管短期豆菜粕价差偏低，但近期有所好转，豆粕替代压力降低，且从主要替代菜粕在水产饲料需求的DDGS来看，受蛋白含量等因素影响，DDGS替代威胁降低。随着气温回暖，菜粕水产需求有望对价格产生提振，但供应稳定或平缓价格曲线。

“基于需求旺季的到来，预期后市菜粕期价整体将维持震荡偏强，但由于短期供应制约、邻池豆粕市场影响，以及养殖行业整体仍较低迷，短期期价或难以走出独立的强势格局，近月5月合约或难以直接突破上方2530元/吨附近压力；远期市场而言，在整体饲料养殖行业好转的情况下，或有上行机会。”王晓囡表示。

展望后市，王成强认为，在美联储3月中旬启动升息的预期下，相较于金融属性较强的工业品，菜粕期货将表现出更强的抗跌性，宏观系统性干扰过后，预计期价将进入季节性上涨通道，为近两个月重要的多头配置品种。