家用电器空调库存压力有限荐5股公开

家用电器：空调库存压力有限 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议近期调研感受：1）消费升级是大势所趋，厨电、小家电、照明电器等行业受益较深；2）电商快速发展，企业普遍重视该渠道的增长， ）三四线市场的份额将延续向龙头集中。看好受益于消费升级的小家电行业，推荐苏泊尔、9阳股分、新宝股分、哈尔斯。当前时点空调渠道库存压力有限，推荐龙头格力电器，看好青岛海尔、美的电器、小天鹅、老板电器。

近期调研回顾万和电气：范围优势强，品质好，深得出口客户信赖。从去年底，公司增加燃气热水器、壁挂炉、厨电产能，解决产能不足的问题。内销：公司希望通过高性价比的产品争取更多份额，并积极发展电商。

欧普照明：B2C业务：顺应消费升级，发展高附加值产品，并致力于下降装饰灯等高端产品的成本。推动经销商改“坐商”为“行商”，增加业务覆盖范围；积极发展电商。B2B业务：深耕地产、零售等优势行业，开辟市政工程等新市场，搭建团队和产品线。国际业务：持续投入欧洲、中东、印度、东南亚等市场。

哈尔斯：出口规模优势显著，大客户战略带动定单增长。智能杯已发布新品，预计7月后开始批量销售。2017年内销收入目标为增长 0%。子公司杭州哈尔斯、安徽哈尔斯和SIGG在2017年的目标为实现扭亏。

苏泊尔：三四级市场收入占比40%，增速20%+；1二级市场收入占比 0%，增速10%+；电商收入占比 0%，1Q17收入增长 0%+。2016H2备货已覆盖到2017Q1，2017Q2-Q 会反应部分原材料价格的影响；新品会以新的原材料价格为基础定价，转嫁成本。三四线市场的集中度仍低，未来将是各品牌争取份额的重要市场。

一周行情回顾（2017.05..12）沪深 00指数上涨0.1%，申万家电指数下跌1.5%，跑输1.59个百分点，其中白电指数下跌1.2%，视听器材指数下跌 .7%。

一周行业数据回顾（2017W19，05..07）中怡康：五一单周销售较好，不同品类的线上线下销量均同比增长，其中空调、洗衣机的增速较快。单周来看，美的线上份额提升，格力下维持强势；洗衣机市场上，海尔单周线上份额提升，线下略有回落；油烟机市场上，美的、万和上线下的份额均环比提升。

原材料价格：本周铝价小幅下降，铜价震荡，冷轧板和原油价格稳定。

风险提示：原材料价格大幅上涨。出口贸易政策变化。