行业东兴证券供给侧改革再吹集结号

东兴证券：供给侧改革再吹集结号 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

供给侧改革再次吹响集结号行业去产能有序展开，去产能任务进一步细化，煤炭钢铁的国企去产能任务已经量化下达。

微观证据表明去杠杆的紧迫性，广义融资的增长目标可能成为有效约束。

供给侧改革成为地方政府的首要任务，但需要注意行政推动不能牺牲改革的质量。

不良资产支持证券重启支持供给侧改革不良资产证券化是有效的去杠杆、去产能手段。2013年以来，以其他信贷资产为基础资产的证券化放量发展。

不良资产证券化将得到政策推动，而其供应方和需进出口增速均远超预期求方都具备条件，但由于目前的试点特征，大量推出需要一定时间。

一周要闻：

互联金融监管升级：互联金融协会闭门会议提出穿透式监管，按“实质重于形式”的原则甄别业务性质。明确提出互联金融机构不能通过自有资金补贴、交叉补贴或使用其他客户资金向客户提供高回报金融产品。

供给侧改革：习近平召开中央财经领导小组第十三次会议强调坚定不移推进供给侧结构性改革，扩大有效供给；研究落实扩大中等收入群体工作。

国务院常务会议：今明两年压减央企10%钢铁和煤炭产能。

精简管理部门和人员；积极稳妥引入各类社会资本参与和支持央企结构调整与重组；严防国资流失；缩减库存规模和亏损面，降低债务水平，今明两年力争实现降本增效1000亿元以上。

央行MLF：为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行对21家金融机构开展MLF操作共2900亿元，其中3个月1750亿元、6个月1150亿元，利率与上也就是高质量的内容期持平，分别为2.75%、2.85%，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

公开市场操作：本周净投放500亿元，结束此前的连续三周净回笼。