葛洲坝分离债价值应在元左右牛

为他们搭建立体化的教育模式。( 任敏) ——按照BS模型对权证部分进行定价。目前权证处于价外，假设正股历史波动率为63%，若按正股24日收盘价（7.83元）来计算，权证上市参考价为1.008元，溢价率为43.1%。新权证的隐含波动率一般都会远高于正股的历史波动率，参考条款相近的国电CWB1，预计上市后权证的隐含波动率能达到120%左右，对应的权证理论价值为1.971元，溢价率为67.7%。

如果正股价格没有明显变化，根据以上的估值结果可以计算出可的价值应在113.8元左右，其中权证部分价值为42.77元。我们认为，葛洲坝可分离债的纯债部分无担保，而且与两只中小盘的发行相冲，中签率可能高于宝钢分离债的0.61%；含权价值较高，建议积极参与上下申购，但优先配售成本较高，不建议买入正股参与优先认购。

我们仍然认为，债市在下半年可能会小幅震荡下滑。在纯债投资策略上，对于需要配置中长债的机构，如果市价低于71元，建议“买入”。葛洲坝权证的盘子仅3亿，目前也处于价外，所以权证的杠杆会比较大，比较适合进行短线的操作，市场上小盘权证的估值水平一直保持高位，因此我们给予的波动率为120%。根据目前的股价，我们给出的权证目标价位是2元，如果权证打开涨停，应及时减仓。