行业东兴证券需求稳定产成品指标显著抬升

东兴证券：需求稳定 产成品指标显著抬升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

国家统计局2017年10月31日公布的数据显示，10月官方制造业PMI为51.6，低于预期的52，小幅低于上月的52.4，为连续第十五个月位于荣枯线上方。中国非制造业PMI为54.3，前值55.4。

观点：

10月内需外需依然坚挺，制造业企业采购价格持续上升同时采购量仍保持增长趋势；库存指标继续收缩，5月开始的原材料与产成品库存剪刀差扩张趋势首次出现回落态势，产成品指数相比较去年同期抬升更加明显，为即将到来的采暖、双十一、春节等销售旺季做足储备。大型企业指标为53.1，中小型企业指标跌破荣枯线，行业集中度继续上升。

1、新增需求旺盛采购量价齐升增量需求：新订单指数为52.9，回落1.9个百分点，组织教研组长对学校课堂教学、教育科研、教学评价等相关教学常规制度进行反思与研讨制造业市场新增需求仍高；新出口订单指标小幅回落至50.1，为连续第九个月保持在荣枯线上，考虑10月有国庆季节因素，欧美等外部需求依然稳定。

采购：主要原材料购进价格指标63.4，比前期回落5个百分点，连要发行到40万册续三个月保持在60以上，持续高位；采购量指标53.2，上升0.6个百分点；进口指标进一步小幅回落至50.3，下滑0.8个百分点。各项采购指标均处于扩张区域,价格持续上升同时采购量仍保持增长，采购量价齐升。

生产：生产指标53.4，高位小幅回落1.3个百分点。

库存：原材料库存指标48.6，小幅上升0.3个百分点；产成品库存指标46.1，回升1.9个百分点。5月开始的原材料与产成品库存剪刀差扩张出现回落。