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[摘要]

报告要点2G/ G/4G传输技术演进回顾回顾2G、 G、4G通信发展史，传输经历了从电路到光路、从低速到高速、从单一信号到多路信号的演变。传输技术也从2G时代的PDH、SDH演变为 G时代的MSTP，一直发展到4G时代的PTN/IPRAN和OTN。2G时代的10GOTN设备也从骨干一路下沉，目前已经成为4G接入层的主流技术方案；随着5G到来， G、4G时代的100GOTN技术也将进一步下沉，成为5G汇聚层的主流解决方案。OTN技术的不断下沉，保证传输市场的持续增长。

回顾PTN、IPRAN、OTN/WDM历史集采，找寻传输投资规律以史为鉴，可以知兴替，通过对三大运营商PTN、IPRAN、OTN/WDM历史集采情况全面梳理，我们得出传输演进的投资规律：1）传输设备的更新换代一般早于无线牌照发放个月；2）运营商的设备集采有明显的“路径依赖”效应，前期试验建设参与度关乎厂商后期市场份额； ）传输的投资周期遵循“新建-扩容-下一轮测试-新建”的“阶跃函数”规律间隔大约为2- 年。

展望5G传输技术，推演千亿市场格局鉴于三大运营商在5G传输的技术选择和测试进度各不相同，头部企业需针对不同运营商开发不同产品及解决方案，考验设备商前期研发与后期维护能力，我们认为早期参与运营商现测试的头部设备商将占得先机，获得先发优势，行业集中度或将进一步提升，建议短期聚焦运营商5G传输试验建设进程，长期积极关注2019年上半年SPN/M-OTN新一轮招标集采情况。经测算，5G时代三家运营商传输设备投资或将达6490亿元，年均传输设备投资约1081亿元，年将是传输设备投资的高峰。

投资建议通过对三大运营商 G/4G传输建设进程及历史集采情况进行全面梳理，我们认为传输新一轮投资潮有望于2018年底至2019年上半年开启，早期参与运营商现测试的头部设备商将占得先机，获得先发优势，建议短期聚焦运营商5G传输试验建设进程，长期建议积极关注三大运营商2019年上半年SPN/M-OTN新一轮招标集采情况。我们继续看好受益于5G传输建设先行的国内光传输设备龙头烽火通信，光芯片龙头的光迅科技及光模块龙头中际旭创。