高考加油国信证券波动加剧或迎调整低估蓝筹重获青睐魏家

国信证券：波动加剧或迎调整 低估蓝筹重获青睐 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

波动加剧或迎调整，低估蓝筹重获青睐市场回顾：大盘上行趋势依旧，中小创震荡加剧上周（2015.0经市政府批准4..10），伴随成交量持续扩大和波动加剧，大盘指数上行趋势依旧。上证综指周涨4.4%，站稳4000点，收于40 4；深成指周涨 .8%。

中小创震荡加剧，创业板上周四盘中一度下跌就连音乐上风格也成熟了许多。近6%，最终收于2552，周涨1.7%。

H股相对估值优势吸引资金在上周汹涌南下，恒指一周涨幅近8%，周中逼近28000点，最终收于27272点，中资金融、电讯、能源、房地产等涨幅居前。

除国防军工，其余行业依旧呈普涨态势。前期滞涨的金融、地产板块上 势领涨。其中银行与保险分别上涨8.8%和8. %，房地产上涨7.4%。汽车、餐饮旅游、国防军工表现靠后，其中国防军工周跌2. %。

智慧医疗、国资改革、自贸区等概念表现较优。概念方面，智慧医疗、国资改革、粤港澳自贸区等概念指数涨幅较大，分别周涨9.4%、7.1%以及6.6%。

卖方观点：行情波动将加大，价值洼地受青睐1）兴业证券：市场1个月内或迎休整期，关注舆论和增量资金变化。

2）国泰君安：牛市步入第三阶段，蓝筹与成长同涨的新平衡。

）申万宏源：市场震荡将加剧，但大势仍向上，跟紧互联+恒星。

4）海通证券：牛市行情之路仍很长，继续乐观，重视金融。

5）国信证券：中证500股指期货影响有限，拥抱泡沫，寻找低估。

买方视点：关注阶段性调整，看好低估值蓝筹1）天弘基金：市场短期阶段性调整风险值得关注，权益类产品可适当减持。

2）南方基金：当前A股仍是首选配臵，增量资金下，A股强势依旧。

）摩根士丹利华鑫：市场如果出现阶段性的调整，有利于市场中长期向好。

4）工银瑞信：未来相对看好低估值高分红盈利增长稳定的蓝筹股的表现。

5）农银汇理：市场短期做多热情仍在，但须防范波动加大。

净值变化：净值普涨，整体平均仓位回落八成以下广发内需增长4月净值增长率领先，富国低碳环保2015年以来净值增长率接近100%。截至2015年4月10日，我们跟踪的671只主动管理型公募基金中，全部基金4月以来的净值实现正增长，4月净值增长率中值为8.09%。

其中，偏股混合型基金广发内需增长，4月以来的净值增长率为20.15%，暂时领先，富国医疗保健行业和大成灵活配臵以19.59%和18.57%分居第二、三位。富国低碳环保年初以来净值增长率已接近100%，仍位居榜首。

超40%的主动型基金持仓水平在九成以上，整体平均仓位回落至80%以下，普通股票型仓位仍在高位。截至2015年4月10日，根据Wind仓位估算数据，主动型股票基金整体平均仓位为79.04%，比上周小幅下降0.5 %，回落至八成以下。从基金数量上来看，41. 5%的基金将仓位维持在九成及以上，接近70%的基金仓位水平仍达八成及以上。

分类型看，普通股票型平均仓位86.87%，与上周基本持平；偏股混合型平均仓位小幅下降0.84%，至77.41%；平衡混合型71. 6%（略降0. 9%），灵活配臵型降幅较大，平均仓位在52.51%（下降2.07%）。