国海证券从网易的电商模式看品质电商发展趋物业

国海证券：从易的电商模式看品质电商发展趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

电商行业的消费升级趋势一直在持续，我们总结未来电商行业消费升级的趋势主要有三个方向：一是品质化，消费者消费趋势向国际品牌升级，跨境电商将持续维持高于行业平均水平的增速；二是由轻向重，电商平台对产业链渗透加深；三是个性化的发展趋势将加强。

易：没有平台的基因，但有小资的调性，打磨好的产品，加大投入做重模式的电商。易旗下两大电商平台易考拉海购及易严选分别代表了电商品质化升级及由轻向重的发展趋势，易将其在互联产品领域的工匠精神延伸至电商领域，以深谙中产阶级用户的洞察力以及做重模式的决心在短短两年内树立了电商界的易模式。

电子零件供应商eTradeSupply本周三在YouTube上传了一段影片 易严选是国内首家ODM模式的自营电商，通过ODM模式为用户提供了优质低价的家居生活及基础服饰产品，迅速占领市场，预计全年GMV将超过MUJI在华全年销售额。严选模式的成功在于严控品质、精选供应商，且受益于易的线上流量和资本实力加持，严选的核心在于做美好生活的全方位提供者，市场空间广阔，同时，严选也在进一步提升自主设计以树立竞争壁垒。

易考拉是国内市场份额最大的跨境进口零售电商平台（根据艾媒咨询的数据），易考拉作为跨境电商领域的市场后入者，以自营直采起家创造了口碑，确保了商品的货源和低价；同时不断向上拓展供应商资源、加强与当地市场合作；在平台经营上，考拉海购通过社区化经营以增强黏性，我们认为其未来有望成为综合的平台型跨境电商。

重点个股推荐：易（NTES.O）：易模式已树立了市场口碑，预计未来电商收入占比将不断提升；阿里巴巴（BABA.N）：天猫与淘宝分别受益于品牌升级及国内个人IP品牌的涌现；美图公司（）：旗下垂直电商平台“美图美妆”充分受益于消费升级趋势下品牌升级需求及个性化需求的趋势。