被广泛应用于轻工机械领域中技术

行业整体景气度仍将低迷，细分行业和个股业绩或将持续分化。我国经济增速或将长期处于“L”型平稳下滑通道，去产能、去杠杆带来的整体需求下降导致机械行业景气度持续低迷。“调结构”仍是2017年机械行业发展的主旋律，随着市场的逐步出清，部分周期性行业率先触底；企业层面的竞争愈发激烈，技术革新的重要性将愈发明显。行业和个股的业绩分化仍将持续。

维持行业“中性”评级，两条主线发掘投资机会。2016-2017年行业整体业绩难以大幅改善，行业估值水平仍将维持高位，维持“中性”评级。但与去产能进程相伴随的是市场集中度的提升，优质企业迎来做强做大的机会，细分领域和个股的业绩分化将更为突出，投资机会显现。我们从两条主线进行梳理：1)周期底部明确带来的周期性投资机会：重点关注工程机械、油气装备、轨道交通；2)代表着技术革新方向和投资热点的主题性投资机会：重点关注人工智能、飞机客改货、汽车拆解市场等领域。

工程机械：行业迎来周期性反弹，成本端优劣决定个股反弹力度。今年第三季度以来我国工程机械主要产品销量表现抢眼，挖掘机9、10月销量同比分别增长71.40%和71. 6%，受基建投资景气度上升和二手机市场出清两大因素驱动，明年 -4月份热销行情有望延续，工程机械板块有望迎

来一轮周期性投资机会。在收入端普遍改善的情况下，我们认为成本端控制的优劣将成为个股业绩弹性的关键，而应收账款是其中最大变量，按此逻辑重点推荐柳工。

油气装备：行业触底反弹，关注美国原油开采成本下降带来的投资机会。国际油价自2月份触底后反弹，进入40-50美元/桶并反复震荡。受益于油价回暖，油气开采景气度触底回升。美国活跃钻机数自今年6月开始连续4个月增加。国际三大油服公司业绩大幅改善，油气装备与服务行业迎来周期性拐点。此外，美国原油开采成本不断下降，常规原油开采成本降低到20-25美元/桶，页岩油开采成本降低到 5-40美元/桶。随着美国原油开采成本的不断下降以及特朗普上台后扶持油气行业政策的实施，未来几年美国原油开采业将迎来强劲的复苏。看好道森股份，杰瑞股份，以及油气价差缩小的受益标的厚普股份、富瑞特装。

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