医疗保健行业景气向上可期荐8股公开

医疗保健：行业景气向上可期 荐8股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

医药上市公司三报总结：事迹持续改善，行业景气向上可期。2014年Q1-Q 医药板块销售收入和扣非后净利润同比增长14.82%（H1为14. 2%）和18.25%（H1为16.98%）；17 家上市药企中有126家实现前3季度业绩增长，其中，扣非后净利润增速在 0%以上的有65家（H1为57家），整体表现好于中报，业绩不断改良的趋势得到进一步确认。

2014年Q 医药板块收入、扣非后净利润增速继续向上改善，化学原料药收入和业绩改良明显，医疗服务板块持续向好。单季度来看，医药板块三季度营收增速及扣非后净利润增速分别为15.8%和21.05%，均高于二季度的14.59%和20.75%。化学原料药板块收入和业绩增速均出现大幅改良，医疗服务板块收入增速和事迹增速继续保持在第一位，且呈持续上升态势。从收入端来看，非药领域相对优势仍继续存在，医疗服务>医疗器械>医药商业>生物制品，除中药板块单季增速环比略有下滑外，其他子版块3季度增速均高于2季度。从事迹端来看，医疗服务>化学制剂>中药>医疗器械，化学制剂单季度事迹增速环比下滑，医疗器械与上半年相比事迹改善明显。

医药板块盈利能力提升，板块内延续分化，化学制剂、化学原料药显示明显的盈利改善。从盈利能力看，三季度医药生物前3季度毛利率提升0.45个百分点，期间费用率提高0.22个百分点，总体盈利能力提升，3季度单季度的销售毛利率和期间费用率均略降。子行业中，从前3季度度销售毛利率看，化学制剂、化学原料药和中药的毛利率提升，贡献“+”的贡献，其中化学制剂、化学原料药Q 改良更为明显，期间费用率的上升总体低于毛利率上升幅度，显示板块盈利能力的提升。

整体分析，行业数据自今年二季度开始向上回暖，且3季度多数子行业业绩延续显著改良，我们看好医药板块在药品招标进展加速、抗生素制剂恢复性增长、反商业贿赂消化后带来的投资机会，建议关注天士力、洪城股分、誉衡药业、恩华药业、康缘药业、京新药业、信立泰、安科生物等标的。