行业钢铁四代堆及核动力用钢荐股

钢铁：四代堆及核动力用钢 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点三代核电AP1000因技术故障被搁浅，这使得其他技术路线如华龙一号、四代堆等的重要性凸显，特别是争议小、已有实验积累、长期潜力大的四代堆技术，未来将受到重视。快堆与气冷堆是四代堆首选，我国已建成1座实验快堆，在建1座示范高温气冷堆，未来其发展有望提速。

四代核电用钢材1）快堆用钢低合金钢和不锈钢在快堆中应用最多。低合金钢用于蒸汽发生器、气体贮罐等；不锈钢用于压力容器、堆内构件、热交换器等。

我国实验快堆蒸汽发生器、过热原文链接：器的传热管材料均为10×2M钢。

燃料元件包壳材料为冷加工 16(Ti)奥氏体不锈钢，未来ODS合金将成为最具发展前途的先进快堆包壳管材料国。外套管材料首选定为9%Cr铁素体/马氏体钢，第三代产品T92已在宝钢成功生产。

2）高温气冷堆用钢高温气冷堆换热管精度、制造难度远高于压水堆U型换热管，其换热管材料采取分段选材，预热段和蒸发段采用T22管材，过热段普遍采用Incoloy800H管材。

高温气冷堆包壳材料主要使用高密度热解碳，其成分与石墨相同。

其内部温度较高（ 000℃高温），因此采用全陶瓷型涂敷颗粒材料，堆芯结构材料采用耐高温的石墨，不使用金属包壳。

核动力装置用钢1）压力容器一般采用Mn-Mo-NiA5 B钢，A508钢等；包壳材料用铝、镁及锆合金，堆内构件材料多使用奥氏体不锈钢。

2）蒸发器U型管Inconel690国产化。欧美海军的船、艇、舰蒸汽发生器U型管已国内知名音箱品牌朗琴的便携音箱X6就遭到了山寨无情地复制。从外观上来看经普遍使用Inconel690材料，而我国由于国外技术封锁，仍使用Inconel800。随着近年Inconel690国产化以及民用领域试供货，其有望逐步实现进口替代，并在国内核动力装置上推广使用。

单耗相当于百万千瓦级组的20- 0%。根据法国、美国相关核动力反应堆的参数，我们从总量、功率两个角度按比例测算，预计普通核动力装置U型管单耗相当于AP1000百万千瓦级组的20- 0%，即吨，即每个核潜艇或核商船U型管用量相当于百万千瓦级组的1// 。

依据公开资料，初步预计未来10年我国舰船核动力装置反应堆需求为22台，对应690U型管需求1500吨左右。

投资建议1）标的：久立特材、抚顺特钢、佳电股份2）中长期看好核电用钢。短期久立特材涨幅明显，若无进一步超预期因素，则估值优势减弱，等待回调后的机会；抚顺特钢继续看好复牌后的股价表现；具备高冷堆氦气风机生产能力的佳电股份值得重点关注。