高考加油新疆浩源盈利能力突出的区域天然气供应龙头魏家

询价结论：

预计公司年摊薄EPS分别为0.89元，1.3她已成为他生活的全部。原来7元和1.97元，参考同行业可比公司，我们认为公司2012年合理估值为倍，建议询价区间为17.80~22.25元。

主要依据：

阿克苏地区天然气龙头供应商。公司主营产品是天然气管输服务及天然气销售，具体包括车用天然气销售、民用天然气销售和入户安装三类业务，占收入的比重分别为55.8%，30.0%和14.2%。公司业务集中于“西气东输”工程的源头地区阿克苏，具备天然的气源优势，并且在现有经营区域取得为期30年的天然气特许经营权。公司由中石油旗下的英买力油气处理厂购买的天然气，并自建了气田至阿克苏市区的长输管线，气源供应方面具备足够的保障性，长输管线的折旧摊销是主要的运营成本。

各项业务齐头并进，高速发展。公司所辖经营区域内，阿克苏市和克州地区阿合奇天然气发展水平相对较好，但其他地区开发程度极低或完全空白，致使公司业务规模的扩张速度处于较快的时期。年，公司车用燃气收入、民用燃气收入和入户安装收入复合增长率分别为77.3%，97.4%和45.7%，综合收入复合增长率高达70.2%。公司车用燃气平均售价近几年保持基本稳定，民用燃气售价小幅下降，终端价格稳定保证净利润跟随收入规模高速增长，年，公司净利润复合增长率为63.9%。

毛利率和净利率高于同行。公司运营成本中占比较大的管折旧基本维持稳定，意味着随着供气量的不断提升，规模经济效应转化为公司的盈利能力。2011年，公司综合毛利率水平高达48%，显著优于同行业上市公司21只能成为暴发户。”　　如何应对国货穿“洋马甲”的现象？调查显示%的平均水平，其中，车用燃气，民用燃气和安装业务毛利率水平分别为54%，37%和49%。公司2011年净利率为26.6%，同样远高于7.2%的行业平均水平。随着供气规模的持续扩大，公司单位成本仍然处于下降通道，盈利能力有进一步提升的潜能。