高考加油媒体利好头部品牌广告标的荐4股魏家

媒体：利好头部品牌广告标的 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

百度莆田系风波引发互联新常态下营销广告行业的洗牌和升级。随着百度莆田系事件调查结果公布，预计监管层以莆田系风波为契机，加强络生态环境的监管，整治互联虚假广告、假货、暴力 等原罪问题，政策引导互联行业规范发展。

整顿互联医疗类广告、竞价排名模式改变会导致互自2008年建猪场至今联营销行业增长速度可能放缓，但不会对消费品、汽车、金融、IT等领域的互联4A品牌广告投入产生实质性影响。2015年，我国络广告市场规模达到209 .7亿元，其中我们推算医疗、医药、医疗器械、保健品等泛医疗服务类络广告约279亿元，泛医疗服务络搜索类广告市场规模约167.4亿。

莆田系风波后泛医疗搜索类广告受到全面整顿，加上不以价格高低决定排名模式，使互联营销行业增速可能从预期的 4%放缓至26%左右。监管加强将使搜索引擎公司原有CPU作为电脑的处理核心泛医疗广告业务受到挤压，业绩承压。风清气正的互联广告环境将有利于消费、汽车、金融、IT、家电等优质品牌广告领域保持中高速增长。

百度除了通过战略调整分步剥离亏损业务，预计还将加强移动端覆盖，发力互联金融，布局人工智能，以业务转型应对广告市场压力。百度收入中96.5%来源于络营销服务，其中大部分是以搜索引擎竞价排名为代表付费效果广告（P4P），根据业内访谈，估算其中泛医疗类P4P营收贡献超过20%，泛医疗广告整顿、竞价排名模式调整可能带来短期业绩压力。百度公司2015年至2016年进行一系列的组织与战略调整，组建百度搜索公司、新兴业务事业群组和金融业务事业群组，加强公司内业务协同，发力移动支付等新领域，创造新市场、新生态。

未来广告主将进一步将资源集中到O2O广告、积分墙广告、Wifi广告、信息流广告、移动APP、移动直播等移动互联广告新形态之中。2014年以来电视、报纸、杂志等传统媒体广告市场规模下降4. %，2015年预计降幅达到10. %，其中2015年报纸降幅达到 0%，互联广告市场则以 6%速度增长。搜索引擎公司流量成本逐渐上升，其中百度流量成本上升至1 . %，搜索公司的纯流量+竞价排名模式承受监管、成本上升、转化率低等多方面压力，业务模式受到挑战，未来将有利于移动端广告市场开发。

投资建议：看好以消费、汽车、金融、IT、家电等非医疗类为主的、为优质品牌开展移动营销的投资标的，以及能积极探索移动产业链、移动广告新形态的投资标的。推荐明家联合(增持)、腾信股份（买入），建议关注科达股份、利欧股份。