行业有色金属寻找稳健的加工股

有色金属：寻找稳健的加工股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

行业中性评级，建议配臵低估值加工股，激进型投资者可配臵黄金股。

我们给予行业“中性”评级，建议投资者配臵低估值的栋梁新材、新疆众和、南山铝业等加工类防御性个股，激进型投资者可适当配臵黄金股。

建议配臵低估值加工股我们建议配臵低估值加工股主要基于对中国宽松预期的担心。我们并不认为10月的信贷显示了政策的宽松，因为一旦如此泡沫将吹得更大，在换届来临之际主张泡沫显然不太现实。对于有色金属这种强周期性行业，低估值的加工股可以在波动的市场中战胜行业指数。

工业金属受欧元区持续动荡影响，价格料将区间震荡G20峰会平淡收官，原计划探讨长期议题，却因希腊每月又追加40头的淘汰计划公投闹剧大乱阵脚。由于意大利背负高达1.9万亿欧元的外债，如果其违约风险不断提高，必将引发欧债新一轮恐慌。与此同时，数据显示欧元区11月投资者信心指数为-21.2，连续第四个月下降，触及2009年8月以来的最低点。欧元区持续动荡反复冲击全球商品市场，预计这种动荡局势近期将减弱，金属价格将区间震荡。

黄金有望出现行情欧债危机仍在继续，避险情绪再度上升。希腊、意大利临时换总但还不至于出现亏损理的事情让世界平添了许多不确定性。全球投资者在关注到欧债危机时不可避免的产生避险情绪。尽管我们认为欧洲区域崩溃、部分国家脱离、建立更小的欧元核心区都不太现实，但各式的绯闻不断冲击投资者情绪时，避险可能成为群体性选择。

风险提示1）中国宏观经济政策变化、2）欧债危机演化