二季度房地产信托兑付高峰购买须警惕兑付风蹭飞

面对今年二季度房地产信托的年内兑付，令市场意外的是，近期地产信托的发行却大行其道，今年前5个月集合房地产信托募资规模达908.53亿元，约占整个融资规模的三成，5月地产信托融资占比已达32.46%，地产领域再度成为信托资金的最主要投向。

据用益信托统计数据显示，今年前5个月房地产信托占总成立规模的29.85%，较去年全年21.83%的占比提升约8个百分点，而且基本每个月房地产信托融资规模都居于榜首。前5个月成立规模分别为166.20亿元、136.64亿元、125.03亿元、162.95亿元、169.05亿元，同比分别增长8.9%、97.4%、15.4%、142.8%、104.7%，其中4、5月的增幅最为明显。

面对地产信托的抬头之势，有业内人士分析称，去年下半年以来，房地产市场的悄然升温成为助推房地产信托回暖的一个主要原因。一方面房地产开发热情上涨，对资金的需求更旺盛；另一方面，楼市的回暖使地产信托违约风险降低，投资者对地产信托的认可度也有所上升。

“除了房地产市场复苏为房地产信托恢复增长奠定了基调，"新国五条"也利好房地产信托的回归。”用益信托研究员王利对此分析称，此外房地产信托与基础产业信托呈现此消彼长的态势，今年基础产业信托的颓势促使信托公司将业务重点转向房地产领域，前5个月基础产业信托规模占比仅为22.38%，较去年全年近29%的占比大幅下降，其中5月单月占比已下滑至16.43%。

此次调研的主要目的是贯彻落实中央关于开展宣传文化系统大调研的指示不过，此轮房地产回暖仍停留在表面上。有分析人士这样认为，为了应对二季度的年内兑付高峰，不乏一些快到期的信托产品提前清盘，然后再通过发行新产品接力，或者直接以其他项目或者建筑公司的名义进行融资度过兑付期。

统计数据显示，2013年房地产信托到期兑付本息约3000亿元，其中集合信托的兑付规模达1900亿元，一至四季度兑付规模分别为450亿元、600亿元、500亿元、340亿元。如今令人紧张的二季度兑付高峰也将平稳度过，那么房地产信托风险是不是就将化解？对此，用益信托分析师徐颖风对北京商报表示，楼市的回暖很大程度上缓解了地产信托的兑付压力，今年大面积爆发风险不大可能，但个别风险恐怕无法避免。

近期陷入兑付危机的项目中同样不乏地产信托的身影，如(,)昆山房地产项目、舒斯贝尔项目、青岛凯悦项目等。对此有专家建议，在选择房地产信托时，除了要看其抵押物是否充足以外，更要关注融资方的资质，毕竟房地产信托最大的风险就是政策风险，从那些出事项目也不难看出，地产调控政策更容易使一些中小开发商陷入现金流困局，从而造成兑付危机。

北京商报 刘伟