高考加油半导体电子设备供应链进入传统淡季关注业绩魏家

半导体、电子设备：供应链进入传统淡季 关注业绩确定强的公司 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业主要动态变化北美半导体设备订单出货比(BB值)连续6个月位于景气平衡点1.0以下。12年11月北美半导体设备BB值为0.79，日本半导体设备BB值为0.89，连续6个月位于景气平衡点1.0以下，反映行业资本扩张意愿不强，景气度仍处于低位。

智能芯片大厂联发科表示12月订单能见度不高。联发科预计12年4季度营收目标为289~ 09亿元，环比-2%~5%，对应12月份营收为97.48亿元~117.49亿元。台湾的IC通路商也表示，在大陆智能、平板电脑热销带动下12年 Q零组件需求旺盛。不过拉货力度在11月开始转淡，12月能见度更低，反映大陆智能年底开始清理库存，减少拿货，来度过1季度的行业需求淡季。

触摸屏大厂TPK表示，1 年1Q案件仍在进一步调查处理中。(曹庆)整体运营将进入淡季。受益于12年底平板电脑新机及大尺寸触控应用带动，12年4Q营收将超过500亿新台币。受基数较高以及工作天数减少影响，预计1 年1Q营收环比下滑将达到2位数，不过预计1 年1Q将好于12年 Q( Q收入为 77亿新台币)。

苹果201 年FPC采购额将达到50亿美元。受惠于智能型、平板计算机市场需求持续畅旺，市场估计苹果201 年软板采购金额至少为50亿美元，比2012年约40亿美元成长逾25%。

近期行业投资观点从供应链来看，行业四季度仍旧保持较高的产能利用率。对于明年1季度，受终端清理库存以及大陆春节期间工作天减少等因素影响，1月~2月份产能利用率将会落底，随着4、5月份需求的到来， 月份将会回升。

在1季度的传统淡季，业绩通常较4季度环比下滑在10%~20%之间。A股电子指数在历史上同时也会相应地出现不同程度的调整，例如10年12月中旬-11年2月底调整20%；11年11月中旬-12年1月下旬调整 0%。

12年4季度受下游品牌厂商新产品推出利好，上游供应链企业业绩都有望创全年新高。市场预计1 年2季度亚马逊、三星、苹果都将会发布新一代产品，行业有望迎来向上机会。同时每年 月份为年报披露期，受4季度业绩较好或者超预期影响行业也有望迎来较好的年报行情。

给予行业月度“谨慎推荐”评级，重点关注业绩成长确定的绩优股在行业进入淡季的情况下，我们建议关注12年4季度和1 年1季度业绩增长确定性较强的成长绩优股：

1、关注下游大客户出货量较快，4季度和1 年1Q业绩有望超预期的公司。产品进入苹果、三星、亚马逊等大客户供应链，出货量的快速增长有望带动4季度收入和利润率双重提升，相关企业包括长盈精密、劲胜股份、欣旺达、硕贝对现金流管理的要求也不同。比如初创公司更多是要求企业财务资金的安全性德等公司；2、在国内中低端智能机热销带动下，业绩快速增长的公司。MTK芯片全年出货量超过1亿套已经基本锁定，反映国内智能终端12年较好的出货量，相关企业包括欧菲光、顺络电子、卓翼科技等公司。

、安防产业将会维持持续的高景气度。“络化”时代，传输设备及中心平台将成为“前端”、“后端”设备之后的又一重要领域。“智能化”带来前后端设备带来更新升级和应用服务方面的需求。我们继续强烈看好中威电子、海康威视等企业。