公用事业两会行情展开关注环境立法荐股的

公用事业：两会行情展开关注环境立法 荐5股 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

正好有这么一个好机会。 投资要点：

上周板块表现上周（14.02..02.28）环保板块下跌5.92%，其中大气污染治理板块下跌4.98%，污水处理板块下跌5.04%，固废处理板块下跌7.09%，工业节能板块下跌9.69%，环境监测板块下跌7.71%。

上证综指下跌2.72%，深证成指下跌4.96%，沪深 00下跌 .77%，中小板指下跌4.75%，创业板指下跌5.58%。

本周行业观点 月是“两会”时刻，环保将是会议热议的重点方向之一。我们认为“两会”环保的关注点有两方面，一方面是各类“行动计划”；另一方面是环境“立法”与“执法”。

政府部门针对不同污染物制定了一系列的行动计划。“大气污染防治行动计划”已经在201 年出台，2014年有望陆续出台的是“清洁水行动计划”和“土壤污染防治行动计划”。同时，两会期间对“环保部职权范围扩大”、“第三方监测”的讨论也将升温。环保细分行业的治污行动计划将勾勒出各细分产业的治污重点、产业链、技术路线、以及未来的投资规模规划。对资本市场而言，由于行动计划有宏伟的投资规模规划，因此可以构成环保板块表现的催化剂。

相对于行动计划，我们更加看重“两会”在环保立法方面的努力。从西方国家年代的治污经验和历程看，完善的环境立法和严格的环境执法是改善生态环境的终极力量。我们展望，我国环境立法势在必行。未来改革的方向是“环境税”。环境税并没有统一的概念，它是把环境污染和生态破坏的社会成本，内化到生产成本和市场价格中去，再通过市场机制来分配环境资源的一种经济手段。部分发达国家征收的环境税主要有二氧化硫税、水污染税、噪声税、固体废物税和垃圾税等5种。由于是针对某一类污染物排放量来征收的，“谁污染，谁付费”，原理上可以通过税率调节刺激污染企业减少排放，降低成本。

我国现行的排污收费制度的依据是《排污费征收使用管理条例》。在排污费征管上设计了类似于税收征管的制度，但是由于排污费不具备税收特有的三性，即强制性、无偿性和固定性，使得实际征收过程中举证倒置、征收率不足、协商收费等问题凸显。

近期，我们在草根调研中发现，各地政府在排污费征收方面具有太多的变通性。排污费对工业污染的约束力强弱也已经在现实情况中反映。

我们认为，环境“费改税”可能是环保政策未来的突破口之一。

我们将持续观察“税种”、“税率”、“用途管制制度”、“分税制度”、“征税力度”等方面的进展及其实际影响。

投资建议我们继续看好环保行业行情，看好固废处理、水处理、环境监测、土壤修复等细分产业。

维持“中小市值组合”推荐中电环保、先河环保、永清环保。“大市值组合”推荐桑德环境、碧水源。

在重点区域大气治理领域，我们坚持跨行业角度观察，除了工业领域的烟气净化外，看好清洁能源（天然气、水电、风电、光伏）与跨区域送电（特高压电）的投资机会。

重点公司公告及简评碧水源（ 00070）2014.2.28碧水源（ 00070）：201 年业绩快报。公司201 年实现营业总收入 14,251.00万元，比上年同期增加77. 9%，营业利润为102, 52.70万元，比上年同期增加47.88%；利润总额104, 49.18万元，比上年同期增加49.46%；归属于上市公司股东的净利润81,988.05万元，比上年同期增加45.77%，基本每股收益为0.9 元。

公司业绩快报简评：公司净利润比去年同期增加，主要原因是在国家加强生态文明建设节能减排政策落实的大背景下，公司品牌与竞争实力进一步增强，业务在多个地区全面推进，带来了业绩的持续快速增长。

津膜科技（ 00 4）2014.2.28津膜科技（ 00 4）：201 年业绩快报及关于201 年度利润分配预案的预披露公告。公司201 年实现营业总收入 8, 58.85万元，较上年同期增长 1.92%；营业利润8,82 .66万元，较上年同期增长50.40%；利润总额9,706.64万元，较上年同期增长 9.80%；归属于上市公司股东的净利润8,015.21万元，较上年同期增长 5.14%；基本每股收益0.55元。向全体股东每10股派发现金股利0.50元人民币（含税）；同时进行资本公积转增股本，以公司总股本174,000,000股为基数向全体股东每10股转增5股。

公司业绩快报简评：公司净利润较上年增长的主要原因是报告期公司膜产品与工程收入均有较大增长；201 年市场竞争加剧，为了加大市场份额，销售费用较去年同期有所增加；公司在201 年度加大研发力度、扩大人员规模，管理费用较上年有所增长；利息收入较去年也有所增长。